2026年3月30日农业银行发布了2025年年度财务报告，下面将从营收、资产、质量、资产充足率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长12.83%，环比增长1.35%；负债总额同比增长13.45%，环比增长1.29%；存款总额同比增长了7.74%，环比增长1.82%；贷款总额同比增长8.95%，环比增长0.55%。
由上可以看出，总资产延续了增长势头，且同比增速高于一季度、中报和三季度，加大了扩张力度。其次，总负债同比增速略高于总资产，说明负债是可以支持资产扩张。再看贷款同比增速低于总资产，说明信贷需求仍然偏弱，加大了其他资产配置力度。最后看存款同比增速低于总负债，说明存款揽储压力增大，加大了其他负债配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长9.05%；其中贷款同比增长9.05%,占比58.62%，同比提升0.16%；投资同比增长15.38%，占比31.13%，同比提升1.71%；存放央行同比增长4.78%，占比5.85%，同比下降0.24%；同业资产同比下降20.34%，占比4.41%，同比下降1.63%。另外，生息资产同比增速低于总资产，且生息资产占总资产占比有所下降，说明加大了非生息资产配置占比。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和投资增长拉动的；与此同时压降了低收益率的同业资产和存放央行款项增速和规模。这说明加大了高收益率资产，压降了低收益率资产，有利优化资产结构。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
如上图所示，贷款总额同比增长8.96%；其中对公贷款同比增长9.49%，占比提升0.28%；票据贴现同比增长29.49%，占比提升1.92%；零售贷款同比增长5.09%，占比下降1.26%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要是由企业贷款和票据贴现同比增长拉动。在当前市场环境下，加大对公贷款投放力度，主要是为了支持实体经济。相比建设银行和工商银行，都加大了票据贴现配置力度，推测可能受信贷需求不足影响，为保持扩张力度，不得不加大票据贴现力度。其次，零售贷款同比都实现了增长，且同比增速高于这两家银行。这说明农业银行非常重视零售业务发展，保持了一定增速扩张。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长9.84%；其中存款同比增长6.63%，占比74.28%，同比下降2.24%；应付债券同比增长27.27%，占比16.07%，同比提升2.20%；其他付息负债同比增长10.25%，占比9.65%，同比提升0.04%。另外，计息负债同比增速低于总负债，且占比也下降了，这说明加大了非计息负债配置力度。
由上可以看出，负债同比增长主要是由其他付息负债和同业负债增长拉动的，而客户存款增速和规模有所下降，主要是受同业竞争导致揽储压力增大影响导致。在当前流动性充裕环境下，加大应付债券和同业负债配置力度，不仅可以降低负债成本，而且也可以提升负债多元化能力。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款主要是零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，对公存款同比增长主要是由定期存款增长拉动，推测主要受对公贷款派生带来增长。而个人存款同比增长主要也是是由活期存款和定期存款共同影响导致。相比去年同期，存款总额同比增速更高，且活期存款实现了同比增长，存款活期化有所改善。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。
2、经营分析
分析：1-12月同比分析：营收同比增长主要是由非净利息收入同比增长拉动，而净利息收入却同比下降了。关于这两部分内容后面展开详细阐述，这里就不重复了。其次，营业利润和利润总额同比增速低于营收，主要是增加了业务及管理费等影响导致。归母净利润同比增速略高于利润总额，主要是因为所得税费用同比下降影响导致，这说明加大了免税资产配置力度。
Q4分析：营收同比增长主要是由非净利息收入同比增长影响导致，主要受手续费及佣金收入，投资收益等增长影响导致。其中净利息收入同比下降幅度收窄，但下降幅度低于三季度、中报和一季度。这主要受益于净息差同比下降幅度收窄以及加大资产扩张力度影响导致。营业利润和利润总额同比下降了，主要受大力计提信用减值损失计提和增加业务及管理费影响导致。关于环比，主要受季节性波动影响，这里就不展开了。
最后拉通全年来看，营收延续了增长势头，且同比增速高于一季度、中报和三季度，呈现持续向好走势。再看归母净利润，同样延续了增长势头，且同比增速高于一季度，中报和三季度。另外，非息收入占比有所提升，其中手续费及佣金收入占比也提升了，这有利优化营收结构。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。
2.1 净利息收入分析
2.1.1同比分析
分析：如上图所示，净息差同比下降14个基点，其中资产收益率同比下降43个基点，主要受贷款收益率下降影响导致；计息负债成本率同比下降32个基点左右，主要受同业负债，存款等负债成本率下降影响导致。
由上可以看出，净息差同比下降主要受资产收益率下降幅度大于计息负债成本率下降幅度影响导致。其次，受净息差同比大幅下降，未能通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。最后，拉通分析，净息差下降幅度小于三季度和去年同期，但略大于一季度和中报，有触底反弹趋势。
1.1.2 净息差各季度变化情况
分析：如上图所示，先看同比，Q4净息差同比下降幅度小于Q3和Q2，但大于Q1；再看环比，相比Q3，环比下降幅度略有扩大。
由上可以看出，净息差改善不明显。后续如何变化，还需要持续跟踪和观察。
2.2 非净利息收入
分析：由上图所示，手续费及佣金收入同比增长主要是由理财和代销基金等财富相关业务增长拉动，且同比增速高于三季度，中报和一季度和去年同期，这反映出财富管理呈现良好增长势头。另外，其他非利息收入同比增长主要由投资收益和公允价值变动损益等增长拉动影响导致。
3、不良贷款分析
3.1 资产质量
分析：如上图所示，不良率同比下降了，环比持平。另外，因未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.42%，略高于去年同期，这说明不良率通过大力核销压降下来，资产质量没有明显改善，未来还需要持续跟踪和观察。
其次，拨备覆盖率和拨贷比同比都下降了，但都满足监管要求，风险抵补能力可以覆盖风险。因此，整体来看资产质量风险是可控的。
3.2 五级分类分析
分析：由上图看出，关注类贷款同比下降了，再参考正常贷款迁徙率和逾期率略有上升，说明资产质量未来风险存在波动，未来仍需持续跟踪和观察。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.34个百分点，主要受中期分红实施以及其他综合收益同比下降等影响导致。
5、分红分析
分析：如上图所示，归母净利润同比增长3.18%；分红金额同比增长3.14%；分红率占比30.00%，相比去年同期，基本保持不变。每股分红金额同比也增长了3.14%，没有融资股本数没有变化。以2026年3月30日收盘价6.49元为基准，推算出来股息率是3.84%，低于4%，好于一般理财产品收益。
由上可以看出，农业银行每股分红同比增长，主要受利润增长拉动影响，且没有定增融资来摊薄股东权益。
综上所述，通过以上分析，农业银行2025年年报整体业绩延续了增长势头。先来看表现好的地方，这主要体现在：一是资产延续了扩张力度，且同比增速高于一季度，中报和三季度以及去年同期。二是营收延续了增长走势，且同比增速高于一季度，中报和三季度，尤其是财富管理相关收入增长不错。三是提升了负债多元化能力，负债成本下降明显。四是归母净利润延续了良好增长势头，且同比增速高于一季度、中报和三季度。
但与此同时，也要看到不足之处。这主要体现在：一是和建设以及工商银行类似，同样面临信贷荒问题，贷款同比增速明显低于总资产。二是净息差无论是同比还是环比改善不明显，表现不及建设银行和工商银行。三是受净息差同比下降幅度较大影响，尽管加大了生息资产扩张力度，但依然未能通过以量补价方式实现同比增长。四是资产质量改善不明显，还需要持续跟踪和观察。最后是核充率同比下降，这主要受中期分红实施以及受债券价格下降导致公允价值变动计入其他综合收益同比下降影响导致。
风险提示：以上只作知识分享，仅代表个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
