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【山证农业】神农集团2025年业绩预告点评:养殖成本进一步改善

  • 2026-10-15 03:47:28
【山证农业】神农集团2025年业绩预告点评:养殖成本进一步改善

公司披露2025年度业绩预告。公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润3.13-3.84亿元,同比下降44.09%到54.43%;扣除非经常性损益后的净利润2.78-3.49亿元,同比下降49.92%到60.11%。公司2025年生猪出栏量保持增长,养殖成本同比下降,利润下滑的原因主要在于生猪销售价格同比出现较大幅度下降,使得生猪养殖业务利润同比减少。

公司2025年生猪销量307.42万头(包含对外销售和对内部屠宰企业销售,其中商品猪263.82万头,仔猪销售36.47万头),同比增长35.34%,商品猪销售均价约13.39元/公斤,同比下降约17.70%,实现销售收入47.29亿元,同比增长5.21%。2025年上半年,受益于原料成本低位运行和养殖成本下降,生猪养殖行业整体处于盈利区域。进入3季度,猪价在9月中下旬开始回落,行业整体在4季度也基本处于亏损区域,公司4季度业绩也受到猪价低迷的影响。

公司养殖成本延续下降趋势,2025年12月完全成本降至12.1元/公斤,2025年生猪养殖全年完全成本12.3元/公斤,其中生产成本11.4元/公斤,费用摊销0.9元/公斤;2025年PSY 29.5头,料比 2.45-2.48,总体生产成绩比2024年进一步提升。

投资建议

我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.46/5.11/8.23亿元,对应EPS为0.66/0.97/1.57元,目前股价对应2026年PE为29倍,维持“增持-B”评级。

风险提示

畜禽疫情风险,自然灾害风险,原料涨价风险,运输不畅风险。

财务数据与估值

资料来源:常闻,山西证券研究所

 财务报表预测和估值数据汇总

资料来源:常闻,山西证券研究所

分析师:陈振志

执业登记编码:S0760522030004

分析师:徐风

执业登记编码:S0760519110003

报告发布日期:2026年1月30日

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