未来几周美元或将小涨:农业、能源与国际利率化身三大推手

未来几周美元或将继续温和上涨：农业、能源与国际利率变化成为三大推手

阿根廷汇市近期似乎已经告别了此前一段时间的平静局面。官方美元汇率持续走高，并稳稳站上1美元兑1400比索以上的水平。市场分析人士普遍认为，未来几周美元仍有进一步上涨空间，不过目前尚无迹象显示会出现剧烈波动或失控式贬值，较可能出现的是一种循序渐进、相对有序的升值过程。

上周五，尽管美国因假日休市，缺乏外部市场参考，但阿根廷官方批发美元汇率仍继续上涨，收于1美元兑1461比索，创下2026年初以来的新高。仅在6月份，美元累计涨幅便已接近4%，汇价也略高于年初1455比索的水平。不过，即使如此，目前美元价格距离政府设定的浮动汇率区间上限仍低约22%，市场普遍认为尚未进入紧张状态。

值得注意的是，近期米莱政府并未像过去那样明显出手压制美元走势。交易员指出，官方在美元期货市场和美元挂钩债券市场上的干预相当有限。与此同时，为避免自身购汇行为进一步推高汇率，中央银行不得不放缓累积外汇储备的速度。今年4月至5月期间，央行平均每天购入约1.38亿美元，而6月份这一数字已下降至7900万美元左右。尽管如此，市场仍认为这是一个积极信号，因为央行至少仍在持续买入美元，而且至今尚未被迫向市场出售外汇稳定汇价。

经济咨询机构Econviews认为，当前美元的上涨其实并不令人意外。每年进入第三季度后，市场往往会提前预期农业出口旺季结束，届时出口商出售美元的规模将明显下降，因此汇率承受一定压力本属正常现象。该机构指出，未来几周阿根廷比索可能面临更大的贬值压力，主要来自三个方面。

首先，农业部门带来的美元供应将逐渐减少。虽然目前尚未完全感受到这一季节性因素的影响，但随着大豆、玉米等主要农产品收获季结束，出口商结汇规模预计将持续下降，市场上的美元供给也会随之减少。

其次，能源出口收入可能受到国际油价下跌的影响。随着中东地区战争结束，国际原油价格出现回落，而阿根廷近年来依赖页岩油气出口所获得的大量美元收入，也可能因此有所减少。能源企业卖出的美元变少，意味着市场上的外汇供应进一步收缩。

第三个因素则来自国际金融环境。美国利率维持在较高水平，使得美国金融资产的吸引力增强，国际投资者更倾向于将资金留在美国市场，而不是流向阿根廷等新兴经济体。这种变化意味着流入阿根廷的资本可能减少，从而削弱美元供应。

Econviews认为，上述因素将逐步消除过去几个月支撑比索升值的“顺风”，未来需要重点观察央行能否继续稳定买入外汇储备，以及国际利率是否会进一步上升。不过，该机构预计美元汇率仍将以渐进方式上涨，更像是一种汇率正常化过程，而非市场恐慌所导致的剧烈波动。

事实上，今年上半年阿根廷比索表现相当强势。根据国际清算银行（BIS）的研究数据，2026年阿根廷比索在新兴市场货币中升值幅度排名第七，对美元累计升值约9%。若未来美元继续上涨，实际上只是对此前比索过度升值的一种修正。

市场人士预计，下半年美元走势可能会更加贴近通胀水平。尽管6月份官方美元汇率上涨幅度已经接近4%，明显高于私人咨询机构预测的当月通胀率，但多数分析师认为，未来汇率涨幅有望逐步回归与物价上涨相近的节奏。

另一家咨询机构Outlier则提醒，下半年民间对美元的需求也可能进一步增加。随着经济活动回暖、居民实际收入改善以及信贷市场扩张，企业进口需求和个人购汇储蓄需求都可能同步上升。而与此同时，农业和能源部门带来的美元供给却在减少，这种供需变化或将继续推动美元汇率缓慢走高。

总体来看，目前市场较为一致的判断是，阿根廷美元汇率在未来数周仍有继续上涨的空间，但更可能呈现出温和、有序的升值走势，而非重演过去那种短时间内急剧飙升的汇率危机。