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【开源农业|周观察】供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡

  • 2026-10-17 05:15:07
【开源农业|周观察】供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡

报告摘要

周观察:供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡

猪价窄幅震荡运行,体重回升与弱需求制约上行空间。截至5月8日,全国生猪均价9.70元/公斤,较4月30日基本持平,猪价自4月24日高点10.12元/公斤回落后,五一前后整体围绕9.7-9.9元/公斤窄幅波动。供给端看,体重回升说明前端压力尚未完全释放,截至5月7日,全国/集团/散户出栏均重分别为128.85/125.52/147.02公斤,较上周分别变动+0.17/+0.21/+0.49公斤,同期150kg肥猪较120kg标猪溢价仅0.14元/公斤,仍处较低水平。若后续集团继续正常出栏、散户高体重大猪择机兑现,猪价上方空间将受到约束。展望后市,5月预计将保持供给边际缓和下的区间震荡,而非趋势性上涨。

二育补栏热度边际回落,冻品库存延续累积。据涌益数据,2026年4月下旬二育占实际销量比重为1.34%,较4月中旬回落0.63pct。二育栏舍利用率截至4月30日为36.9%,较4月20日回落3.0pct。4月中旬低价阶段二育补栏情绪有所提升,随着价格回升、肥标价差偏弱、采购成本抬高,二育继续大批量入场的意愿有限。需求端看,冻品库存持续累积,截至5月7日,全国冻品库容率升至 24.80%,较4月23日提升 0.89pct。

能繁连续两月转负,主动淘母信号尚未强化。涌益口径显示,2026年4月能繁母猪存栏环比-0.11%,继3月环比 -0.07% 后连续第二个月转负。但截至5月7日,高胎淘母价格相对商品猪折扣比例进一步升至76.81%,较4月30日提升0.86pct,仍处高位,淘母价格整体偏强,行业尚未出现大范围、恐慌性的主动淘母,当前更接近高位松动、结构优化,而非加速去产能。

重点新闻:

(1)2026年3月,全国工业饲料产量2974万吨,环比增长26.0%,同比增长10.2%。(2)农业农村部:促进新型农业经营主体提质增效 带动小农户增收。

本周市场表现(5.6-5.8):农业板块跑输大盘2.73个百分点

本周上证指数上涨1.76%,农业指数下跌0.97%,跑输大盘2.73个百分点。子板块来看,渔业板块领涨。个股来看,西部牧业(+21.37%)、粤海饲料(+13.22%)、国投中鲁(+7.22%)领涨。

本周价格跟踪(5.6-5.8):本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨

5月8日全国外三元生猪均价为9.77元/kg,较上周下跌0.05元/kg;仔猪均价为20.31元/kg,较上周上涨0.37元/kg;白条肉均价13.28元/kg,较上周下跌0.27元/kg。5月8日猪料比价为2.89:1。自繁自养头均利润-326.6元/头,环比-23.72元/头;外购仔猪头均利润-184.19元/头,环比-33.96元/头。

风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

报告正文

1、周观察:供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡

供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡。截至5月8日,全国生猪均价9.70元/公斤,较4月30日基本持平,同期日屠宰量为16.16万头,较4月30日下降约2.5%。猪价自4月24日高点10.12元/公斤回落后,五一前后整体围绕9.7-9.9元/公斤窄幅波动。供给端看,体重回升说明前端压力尚未完全释放,截至5月7日,全国/集团/散户出栏均重分别为128.85/125.52/147.02公斤,较上周分别变动+0.17/+0.21/+0.49公斤,同比绝对变化分别为-0.86/-1.34/+8.81公斤。同期150kg肥猪较120kg标猪溢价仅0.14元/公斤,仍处较低水平。若后续集团继续正常出栏、散户高体重大猪择机兑现,猪价上方空间将受到约束。毛白价差方面,截至5月7日,涌益监控样本毛白价差为2.77元/公斤,环比回落0.05元/公斤。屠宰端利润空间仍偏窄,白条跟涨能力一般。4月猪价反弹后屠企分割毛利下降、主动入库比例减少,预计5月需求难有明显增加。展望后市,5月预计将保持供给边际缓和下的区间震荡,而非趋势性上涨。

二育补栏热度边际回落,冻品库存延续累积。据涌益数据,2026年4月下旬二育占实际销量比重为1.34%,较4月中旬回落0.63pct。二育栏舍利用率截至4月30日为36.9%,较4月20日回落3.0pct。4月中旬低价阶段二育补栏情绪有所提升,随着价格回升、肥标价差偏弱、采购成本抬高,二育继续大批量入场的意愿有限。需求端看,冻品库存持续累积,截至5月7日,全国冻品库容率升至 24.80%,较4月23日提升 0.89pct。

能繁连续两月转负,主动淘母信号尚未强化。2026年4月能繁母猪存栏环比-0.11%,继3月环比 -0.07% 后连续第二个月转负。结合此前国家统计局公布的一季度末全国能繁母猪存栏 3904万头、较2025年末下降 57万头、季度环比 -1.4%,母猪端边际松动已现。但截至5月7日,高胎淘母价格相对商品猪折扣比例进一步升至76.81%,较4月30日提升0.86pct,较4月23日提升 1.88pct,仍处高位,淘母价格整体偏强,行业尚未出现大范围、恐慌性的主动淘母,当前更接近高位松动、结构优化,而非加速去产能。

仔猪猪价格延续修复,利润仍制约补栏预期修复。截至5月5日,7kg仔猪价格246元/头,较4月28日上涨 3.80%,较4月14日累计上涨约 19.4%,延续4月中旬以来的修复趋势。截至5月7日,销售仔猪头均利润回升至 -34元/头,较上周改善 9元/头,但仍处亏损区间;同期自繁自养商品猪头均利润为-306.66元/头,较上周仅小幅改善 2.17元/头,亏损依然较深。仔猪端存在边际修复,但从利润看当前补栏收益修复仍有限。

2、本周市场表现(5.6-5.8):农业板块跑输大盘2.62个百分点
本周上证指数上涨1.65%,农业指数下跌0.97%,跑输大盘2.62个百分点。子板块来看,渔业板块领涨。个股来看,西部牧业(+21.37%)、粤海饲料(+13.22%)、国投中鲁(+7.22%)领涨。
3、本周重点新闻(5.6-5.8):2026年3月,全国工业饲料产量2974万吨,环比增长26.0%,同比增长10.2%。
2026年3月,全国工业饲料产量2974万吨,环比增长26.0%,同比增长10.2%。2026年3月,全国工业饲料产量2974万吨,环比增长26%,同比增长10.2%。其中配合饲料2775万吨、浓缩饲料114万吨、添加剂预混合饲料65万吨,同比分别增长9.6%、23.9%、11.2%。配合饲料中玉米用量占比42.9%,配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.1%。2026Q1,全国工业饲料总产量8158万吨,同比增长5.8%。其中配合饲料7616万吨、添加剂预混合饲料179万吨,同比分别增长5.9%、6.3%;浓缩饲料311万吨,同比下降0.4%。配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比比上年四季度下降0.8个百分点。配合饲料产品加权平均价3.32元/公斤,环比涨1.2%,同比涨0.4%。
农业农村部:促进新型农业经营主体提质增效带动小农户增收。农业农村部印发《新型农业经营主体提质增效带动小农户增收行动方案》,围绕提高家庭农场经营管理水平、促进农民合作社规范发展等提出多项举措。方案提出完善家庭农场分类培育机制和"一码通"服务,促进农民合作社规范发展,推动农业社会化服务扩面提质,引导各类经营主体融合发展,提高管理信息化水平。同时强化要素投入保障与人才队伍支撑,探索建立扶持政策同带动农户增收挂钩机制,开展率先提单产服务带农户专项工作,推进乡村全面振兴。
4、本周价格跟踪(5.6-5.8):本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨
生猪养殖:5月8日全国外三元生猪均价为9.77元/kg,较上周下跌0.05元/kg;仔猪均价为20.31元/kg,较上周上涨0.37元/kg;白条肉均价13.28元/kg,较上周下跌0.27元/kg。5月8日猪料比价为2.89:1。自繁自养头均利润-326.6元/头,环比-23.72元/头;外购仔猪头均利润-184.19元/头,环比-33.96元/头。
白羽肉鸡:本周鸡苗均价3.28元/羽,环比-0.61%;毛鸡均价7.58元/公斤,环比+0.13%;毛鸡养殖利润0.09元/羽,环比-0.21元/羽。
黄羽肉鸡:5月8日中速鸡均价11.55元/公斤,环比-0.50元/公斤。
生鲜乳:4月30日生鲜乳均价3.01元/公斤,环比不变。
牛肉:5月8日牛肉均价66.65元/公斤,环比上周上涨0.20元/公斤。
水产品:上周草鱼价格17.00元/公斤,环比-0.29%;据海大农牧数据,5月8日鲈鱼价格20.40元/公斤,环比+2.00%;5月7日对虾价格28.50元/公斤,环比持平。
大宗农产品:本周大商所玉米期货结算价为2366.00元/吨,周环比-2.55%;豆粕期货活跃合约结算价为2366.00元/吨,周环比-0.92%。
糖:NYBOT11号糖5月8日收盘价14.56美分/磅,周环比-0.34%。国内糖价,郑商所白砂糖期货5月8日收盘价5442.00元/吨,周环比+0.61%。

5、主要肉类进口量

猪肉进口:据海关总署数据,2025年11月猪肉进口6.00万吨,同比-34.3%。

鸡肉进口:据海关总署数据,2025年11月鸡肉进口0.64万吨,同比-83.7%。

6、饲料产量

据中国饲料工业协会,2026年3月全国工业饲料产量2974万吨,环比+26.0%。

7、风险提示

宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

本报告摘自:《开源证券_农林牧渔行业周观察_供给边际缓和但前端压力未尽,5月猪价或维持区间震荡_农林牧渔团队_20260510》
研报首次发布时间:2026.5.10
分析师:陈雪丽  证书编号:S0790520030001
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