国海农业·程一胜 | 猪价走弱,积极推荐生猪养殖板块——农林牧渔行业周报

生猪： 产能去化加速

投资建议：1）出栏节奏放缓，能繁母猪去化节奏加快。据国家统计局公布的数据，今年上半年，全国生猪出栏37246万头，同比增加627万头，增长1.7%，增速比一季度回落1.1个百分点。二季度末，全国生猪存栏42491万头，同比增加45万头，增长0.1%，增速比一季度回落1.4个百分点。其中，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%。2）去产能是本次政策调控的核心。2026年6月，农业农村部、国家发改委召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。 在当前产能去化加速阶段，龙头企业抗风险能力强，未来有望率先受益猪周期反转，我们首推头部猪企温氏股份、牧原股份，此外建议关注成本低，未来仍具发展潜力的二线养殖企业德康农牧、神农集团、巨星农牧、天康生物等。

家禽：关注白鸡海外引种情况

投资建议：①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026年6月，祖代更新14.97万套，环比5月增加8.19万套，增幅121%，6月恢复从法国引种。②白鸡方面，今年1-5月份海外引种均断档，父母代苗价格持续处在45元/套以上高位水平，使得祖代场盈利不断改善，但产业链下游的养殖-屠宰环节多为亏损局面，终端需求不振难以形成有效联动。黄鸡方面，由于父母代存栏持续处于低位，行业供需结构有所改善。关注受益于供给收缩预期、公司自身结构改善的标的，我们看好圣农发展、立华股份，关注益生股份、晓鸣股份、春雪食品、益客食品等。

动保： 南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，建议关注后续进展

投资建议：国家兽药基础数据库显示，华宇生物科技（腾冲）有限公司、金宇保灵生物药品有限公司、内蒙古必威安泰生物科技有限公司、申联生物医药（上海）股份有限公司兰州分公司、天康生物制药有限公司、杨凌金海生物技术有限公司、中牧实业股份有限公司兰州生物药厂、中农威特生物科技股份有限公司、中普生物制药有限公司等9家兽药企业的南非1型口蹄疫疫苗新兽药临时生产文号获批。本次获批的疫苗产品适用于猪、牛、羊三大主要经济动物，满足多场景防疫需求。我们认为南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，有利于增强相关企业在重大动物疫病防控领域的市场竞争力。建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯等，以及原料药及制剂企业回盛生物、金河生物。

种植：粮食价格震荡下行

投资建议：以玉米为主的农产品当前库存处于近年来高位，更多关注外生影响，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、康农种业等。

饲料：看好行业集中度提升趋势

投资建议：长期来看行业仍具有集中度提升趋势，重点关注成本具有优势的公司，关注海大集团、禾丰股份、邦基科技。

宠物：看好国内宠物行业发展

投资建议：国内宠物品牌仍处于发展机遇期。推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资建议： 生猪板块看好产能去化加速；禽板块关注海外引种情况；动保板块关注南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批；国内宠物品牌仍处于发展机遇期，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

风险提示：  重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险等。

1.1、 生猪：产能去化加速

（1）数据跟踪。根据涌益咨询的数据，2026年7月23日，商品猪出栏价10.88元/公斤，周环比-0.38元/公斤；6.5公斤仔猪价格271元/头，周环比+11元/头；15公斤仔猪价格379元/头，月环比+9元/头；50公斤二元母猪价格为1332元/头，周环比持平；商品猪出栏均重128.15公斤，周环比+0.05公斤。

（2）出栏节奏放缓，能繁母猪去化节奏加快。据国家统计局公布的数据，今年上半年，全国生猪出栏37246万头，同比增加627万头，增长1.7%，增速比一季度回落1.1个百分点。二季度末，全国生猪存栏42491万头，同比增加45万头，增长0.1%，增速比一季度回落1.4个百分点。其中，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%。

（3）投资建议：1）猪价走弱，行业亏损持续。根据涌益咨询公布的数据，2026年7月23日，全国商品猪出栏价环比上周下跌0.38元/公斤。本周（2026年7月17日-2026年7月23日）商品猪出栏量增加，需求端整体反馈一般，屠企采购顺畅，猪价从上周相对高位不断回落。从利润端看，2026年7月24日自繁自养生猪头均亏损190.25元。行业仍处于亏损状态。2）去产能是本次政策调控的核心。2026年6月，农业农村部、国家发改委召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。 在当前产能去化加速阶段，龙头企业抗风险能力强，未来有望率先受益猪周期反转，我们首推头部猪企温氏股份、牧原股份，此外建议关注成本低，未来仍具发展潜力的二线养殖企业德康农牧、神农集团、巨星农牧、天康生物等。

1.2、 家禽：关注白鸡海外引种情况

（1）价格：2026年7月18日，白羽鸡父母代鸡苗综合售价54元/套，周环比+0.7元/套。2026年7月25日，白羽鸡商品代鸡苗2.85元/只，周环比持平；毛鸡主产区价格3.38元/斤，周环比+0.06元/斤；鸡肉综合售价8862元/吨，周环比+3元/吨。

（2）产业链盈利分化；7月18日祖代场：约36元/套（周环+0.7元/套）；7月25日父母代场：约0.3元/羽（周环比持平）；7月25日养殖户：约-2.4元/只（周环比+0.6元/只）；7月25日屠宰场：约+151元/吨（周环比-130元/吨）；（注：此为白羽鸡产业链盈利情况，养殖户类型为外购商品鸡苗养殖、屠宰厂为外购毛鸡屠宰）。 

（3）观点： 关注海外引种情况；①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026年6月，祖代更新14.97万套，环比5月增加8.19万套，增幅121%，6月恢复从法国引种。②价格及行业分析：白鸡方面，今年1-5月份海外引种均断档，父母代苗价格持续处在45元/套以上高位水平，使得祖代场盈利不断改善，但产业链下游的养殖-屠宰环节多为亏损局面，终端需求不振难以形成有效联动。黄鸡方面，由于父母代存栏持续处于低位，行业供需结构有所改善。关注受益于供给收缩预期、公司自身结构改善的标的，我们看好圣农发展、立华股份，关注益生股份、晓鸣股份、春雪食品、益客食品等。

1.3、 动保：南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，建议关注后续进展

（1）兽用原料药跟踪：根据中国兽药饲料交易中心公众号公布的数据，2026年7月22日兽药原料药价格指数（VPi）65.57，指数持续下降。兽药原料市场延续弱势运行态势。盐酸多西环素由涨转跌，成交价330-345元/公斤；氟苯尼考低位震荡，成交价格160-175元/公斤。酒石酸泰乐菌素报价240元/公斤附近，泰万菌素报价375元/公斤附近。

（2）南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批。国家兽药基础数据库显示，华宇生物科技（腾冲）有限公司、金宇保灵生物药品有限公司、内蒙古必威安泰生物科技有限公司、申联生物医药（上海）股份有限公司兰州分公司、天康生物制药有限公司、杨凌金海生物技术有限公司、中牧实业股份有限公司兰州生物药厂、中农威特生物科技股份有限公司、中普生物制药有限公司等9家兽药企业的南非1型口蹄疫疫苗新兽药临时生产文号获批。本次获批的疫苗产品适用于猪、牛、羊三大主要经济动物，满足多场景防疫需求。我们认为南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，有利于增强相关企业在重大动物疫病防控领域的市场竞争力。建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯等，以及原料药及制剂企业回盛生物、金河生物。

1.4、 种植：粮食价格震荡下行

（1）粮价震荡下行。2026年7月24日玉米现货价为2330元/吨，周环比-0.43%，月环比-1.27%，同比-0.85%；小麦现货均价为2431元/吨，周环比-0.45%，月环比-1.22%，同比-0.56%；2026年7月26日豆粕现货均价为2901元/吨，周环比+4.82%，月环比+4.93%，同比-3.07%；2026年7月24日全国猪粮比价为4.64。

（2）2026年6月进口谷物及谷物粉359万吨，同比+93.01%。其中进口玉米13万吨，同比-18.75%，进口小麦37万吨，同比+5.71%，进口大麦147万吨，同比+133.33%，进口高粱106.84万吨，同比+142.88%。

（3） 投资建议：以玉米为主的农产品当前库存处于近年来高位，更多关注外生影响，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、康农种业等。

1.5、 饲料：看好行业集中度提升趋势

（1）饲料价格震荡。饲料价格方面，2026年7月24日育肥猪配合饲料价格为3.33元/公斤，月环比-10元/吨，同比-20元/吨；肉鸡配合料价格为3.45元/公斤，月环比持平，同比+50元/吨；蛋鸡配合料价格为2.70元/公斤，月环比+40元/吨，同比-20元/吨。

（2）2026年6月，根据中国饲料工业协会公布的数据，全国工业饲料产量2911万吨，环比+0.7%，同比+2.4%。其中，配合饲料同比+3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别-10.3%、-13.6%。配合饲料、浓缩饲料出厂价环比、同比以降为主，添加剂预混合饲料出厂价环比、同比小幅增长。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.8%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.2%。

 （3）投资建议：长期来看行业仍具有集中度提升趋势，重点关注成本具有优势的公司，关注海大集团、禾丰股份、邦基科技。

1.6、 宠物：看好国内宠物行业发展

（1）2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%。根据派读《中国宠物行业白皮书》统计数据，2025年国内宠物犬消费市场规模为1606亿元，同比增长3.2%；宠物猫消费市场规模为1520亿元，同比增长5.2%，猫市场增速更高。从宠物数量上，2025年宠物犬猫数量1.26亿只，宠物猫的数量是7289万只，宠物犬的数量是5343万只，犬猫数量均小幅上涨。从单只宠物的消费能力上看，单只犬的年消费是3006元，同比上升1.5%，单只猫的年消费则是2085元，同比上升3.2%。

（2）投资建议：国内宠物品牌仍处于发展机遇期，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

2、 大宗农副产品

2.1、 肉类

2.2、 大宗农副产品

3、 行业评级及投资建议

生猪板块看好产能去化加速；禽板块关注海外引种情况；动保板块关注南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批；国内宠物品牌仍处于发展机遇期，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

4、 重点关注公司及盈利预测

5、 风险提示

（1）重点关注公司业绩不及预期；

（2）突发事件导致市场行情大幅波动的风险；

（3）养殖行业疫病的风险；

（4）政策不确定的风险；

（5）农产品价格波动的风险；

（6）饲料价格上涨的风险；

（7）宏观经济影响消费预期的风险；

（8）极端天气发生的风险等。

证券研究报告：《猪价走弱，积极推荐生猪养殖板块——农林牧渔行业周报》

对外发布时间：2026年7月28日

发布机构：国海证券股份有限公司

本报告分析师：程一胜、熊子兴

SAC编号：S0350521070001、S0350522100002