农业行业，对应中信、申万一级行业“农林牧渔”，中证、国证二级行业“农牧渔”“农牧渔产品”。其兼具消费板块与周期板块的特征，通过相对活跃的周期性价格走势，体现出较好的波段交易工具属性。
不过，农业上市公司以小市值企业为主，这为其指数产品开发增加了难度。截至2025年末，行业内千亿以上市值的公司仅2家，300亿以上市值的仅4家，且均以畜牧业为主。因而农业板块的指数产品化，起先从跨行业组合的主题指数开始，再逐步向单行业乃至细分方向发展。
■ 农业主题
2015年，中证大农业指数(399814，简称“大农业”)以指数增强基金、普通指数基金、分级指数基金等多个形式产品化。“大农业”选取涉及软饮料、农产品、食品、农用化工、林业产品、农业机械、动物保健以及土地流转等农业公司证券，由农林牧渔、食品饮料、基础化工鼎足三分，开创农业主题指数之先河。基础化工、食品饮料与农林牧渔密切相关：其中，基础化工是农林牧渔的上游，包括各类农药、化肥等；食品饮料则是农林牧渔的下游，包括肉制品、乳制品、调味品等。
起初的“大农业”指数产品并未引发多少市场反响，但2019-2020年的农业股行情有力刺激了市场对该板块的关注度：不仅存续的“大农业”指增产品显著放大规模，而且农业主题ETF也纷至沓来。2020年末，首批农业主题ETF成立，跟踪中证农业主题指数(000949，简称“中证农业”)，成为农业板块中至今仍然举足轻重的代表性产品。后续其他农业主题ETF的标的指数还包括“大农业”、中证现代农业主题指数(930662，简称“CS现代农”)、中证全指农牧渔指数(930910，简称“农牧渔”)、中证农牧主题指数(931778，简称“农牧主题”)等。
除了“大农业”，“中证农业”“农牧主题”也是以农业与基础化工组合而成。这3个指数，共同构成典型的泛农业主题指数，即混有可观权重的基础化工等非农业行业的农业主题指数。
“中证农业”在2020年由中证内地农业主题指数修订而来，将样本空间从中证800样本股拓展至中证全指样本股，从业务涉及农用机械、化肥、农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的公司证券中选样，要求农产品相关标的单样本权重不超过10%，其他标的单样本权重不超过5%；2023年再次修订，将肉类与乳制品从选样范围内剔除，且放宽农产品相关标的单样本权重上限至15%。两次修订，成功地压降甚至基本清除食品行业权重，提升农业尤其是畜牧业占比，使“中证农业”成为以农林牧渔为主、以基础化工为辅的中盘指数。
“农牧主题”在2021年由中证农业供给侧改革主题指数修订而来，从业务涉及粮食种植、种子生产、农药化肥、农用机械、畜牧养殖、饲料生产以及动物保健等领域的公司证券中选样，单样本权重不超过5%，呈现农林牧渔、基础化工平分秋色的格局。
与“中证农业”相比，“农牧主题”纳入更多农药化肥标的但更少的种植业标的，加之其没有像“中证农业”一般在权重设置层面向农业标的倾斜，因而在农业尤其是畜牧业的权重配置显著低于“中证农业”；但“农牧主题”设定较低的单样本权重上限，实质上压低了大市值样本的权重占比，以使指数整体市值风格较“中证农业”更为下沉。
“农牧渔”“CS现代农”则是相对更加纯粹的农业行业指数。“农牧渔”直接对标中证二级行业农牧渔，属于标准的行业指数；“CS现代农”则经历了从泛农业主题到农业主题的演变。
“CS现代农”在产品化之初，原选取100只涉及农业用地流转、农机、节水灌溉、农资服务、种子，养殖业，以及农业生产信息化、经营信息化、管理信息化、农业智能机械等业务的公司股票，底层样本以农林牧渔为主，以基础化工为辅，颇似“中证农业”“农牧主题”，特色是纳入了主营光伏、兼营农牧的权重股通威股份。
“CS现代农”在2023年修订后，与“农牧渔”日益趋近。“CS现代农”改选30只涉及农产品、种业、饲料、动物保健与育种、畜牧产品、渔业产品与农业机械等领域的公司证券，单样本权重不超过15%，同“农牧渔”一样，以养殖为主、以种植为辅。不过，“CS现代农”相对多配饲料行业，且尚有个别农业机械标的；而“农牧渔”相对多配农产品行业，且存在个别渔业产品标的。
■ 畜牧主题
2020年以降，产品化的典型农业板块指数，如“中证农业”“CS现代农”“农牧渔”“农牧主题”等，通常以畜牧业为最重要的权重行业；而畜牧业，就成为了农林牧渔行业中的关键Beta，取得了类似食品饮料行业中白酒指数的核心地位。
2021年，畜牧主题指数产品成立，跟踪中证畜牧养殖指数(930707，简称“中证畜牧”)。“中证畜牧”选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的公司证券，均在中证养殖行业范畴以内。“中证畜牧”指数产品的开发，本质上是借鉴“中证农业”指数产品的成功经验，进而在此基础上提炼关键Beta。
农业板块因周期性而体现高度波动的特征，故指数产品的设计也相对更推崇弹性与流动性等利于交易的功能。对弹性的追求，就使得单行业的指数产品较跨行业的更显优势；对流动性的追求，就使得场内ETF较场外指数基金更显优势，也使得场内ETF形成头部集中的市场结构。截至2025年末，在诸多农业指数中，跟踪资金达到10亿元以上的仅有中证畜牧（102.36亿元）、中证农业（41.71亿元），显著超乎其他同赛道竞品。
■ 粮食主题
在2020、2021年接连诞生首批中证农业ETF、首批中证畜牧ETF之后，其他以（泛）农业主题为主的指数ETF多难以形成突破，唯有以种植业为主的粮食主题ETF，或有望找到差异化的竞争特色。
种植业主题相对小众，故发展相对靠后，2023年方才成立首款指数产品，跟踪国证粮食产业指数(399365，简称“国证粮食”)。
“国证粮食”系2022年由“国证农业”修订而来。起先，“国证农业”以农（牧、渔）产品、食品饮料、农业化工及农业综合企业贸易与分销为选样范围，自然选样结果以食品饮料为主；2022年7月修订为“国证粮食”之后，以农资产品（种子、化肥、农药、农业机械）、粮食种植、农田水利、粮油加工及产品贸易等粮食产业为选样行业范围，且通过自由流通市值调整系数与权重上限放大种子和粮食种植领域样本权重，但在提升农林牧渔权重的同时，反使得基础化工一跃成为首大行业；直至2025年2月再次修订，额外要求种子、粮食种植领域的证券优先入选50只成分股，且种子、粮食种植领域合计权重不低于60%，农林牧渔方占据主导，种植业成为首大子行业。
根据2025年修订后的编制方案，“国证粮食”以种子、粮食种植领域标的为核心样本，单样本权重不超过15%且合计权重合计不低于60%；其他领域标的为非核心样本，单样本权重不超过3%。这一权重安排与中证旅游主题指数类似，均旨在提升小市值核心标的的权重占比，以其风险收益特征左右指数整体，而淡化大市值非核心标的的角色，仅用其作为优化流动性、市值风格、分散度等参数的工具。
因此，“国证粮食”体现粮食主题小市值风格的样本特点。需要提示的是，截至2025年末，“国证粮食”首大权重样本“大北农”尽管兼营种业产品，但主营饲料产品，被分类作畜牧业，因而为“国证粮食”尤其是其核心样本混入畜牧业成分。除“大北农”以外，“国证粮食”核心样本基本可以对应中信行业的种植业与农产品加工。
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