1. 种植板块：农产品供应链重构加速，重视生物育种产业化机遇！
一号文件：2026年中央一号文件《关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，继续聚焦“农业农村”，指出“农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色”，强调“加快建设农业强国”，并提出“因地制宜发展农业新质生产力”、“积极参与国际粮农治理”等。
1）种子板块：一号文全文提及“粮食”12次，强调“守牢国家粮食安全底线”，提出“推进粮油作物大面积提单产”；聚焦生物育种，一号文件定调“推进生物育种产业化”，并提出“深入实施种业振兴行动”、“加快选育和推广突破性品种”等。鉴于粮食增产重心转向“大面积提单产”，其中生物育种技术是重要增量手段，我们预计转基因商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因储备有望进一步提升竞争力。
2）农田基础：一号文强调“强化耕地保护和质量提升”，提出“分区分类高质量推进高标准农田建设”、“推进大中型灌区现代化建设与改造”、“扎实推进盐碱地综合利用和酸化耕地治理”等。我们认为，农水、化肥、农垦等优质企业有望受益。
3）投资建议：在美国“逆全球化”背景下，全球农产品供应链重构加速，国家粮食安全等资源安全的重要性提升，有望推动国内粮食结构优化；其中，聚焦育种领域，国内转基因商业化种植有望加速；生物育种基于技术、资源的高壁垒，有望助力种业加速破局供大于求现状。相关标的：①种子：【隆平高科】、【登海种业】、【大北农】、【荃银高科】；②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③农水：【大禹节水】；④种植：【苏垦农发】、【北大荒】。
2. 养殖板块：政策布局菜篮子提质增效，强化畜牧产业调控与乳制品消费促进
一号文件：文件提出“促进‘菜篮子’产业提质增效”、“强化生猪产能综合调控，巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展”、“多措并举促进乳制品消费”。
2.1. 生猪板块：年前出栏窗口期持续缩短，供需博弈加剧
1）年腊八过后的需求端表现弱势，供给压力延续，拖累价格偏弱调整。截至2026年2月6日，全国生猪均价猪价12.06元/kg，较上周末下跌1.47%；本周7kg断奶仔猪价格为366元/头，随着前期仔猪价格大幅上涨，补栏积极性受抑制，价格止涨回稳。供应端，本周行业出栏均重为127.40kg（环比-0.46kg），散户出栏均重为142.05kg，临近春节养殖主体出栏积极性较强，此外近期二育出栏意愿存在，或进一步加剧供给。需求端，毛猪价格波动使屠企宰量先降后升，周后期因价格下跌后白条订单改善和利润预期增强而有所回升，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比增加0.99%。供强需弱情况下，我们预计后续猪价仍易跌难涨。政策引导减产&养殖亏损&疫病干扰情况下，预计后续产能或持续去化。
2）重视生猪板块空间！前瞻重视优质资产！从2026年头均市值看，其中牧原股份、神农集团、京基智农等2000+元/头、德康农牧、华统股份1500-2000元/头；天康生物、温氏股份、巨星农牧、立华股份、新希望、新五丰、唐人神等1500元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年2月6日）。在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，推荐养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【天康生物】、【神农集团】、【立华股份】、【巨星农牧】、【新希望】、【华统股份】等。
2.2. 牛板块：肉牛超级周期趋势明确，奶牛去化接近尾声，重视超级牛周期！
1）本周肉牛产业链各环节价格均同环比双涨，截至2月6日，育肥公牛出栏价格25.74元/kg，环比+0.12%，同比+10.19%；犊牛价格33.81元/kg，环比+2.02%，同比+40.06%；淘牛价格20.28元/kg，环比+0.40%，同比+24.95%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至1月29日，生鲜乳价格3.04元/kg，环比持平、同比-2.88%（数据来源：wind）。
2）奶磨底，肉起势。肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损，驱动能繁母牛深度去化。进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，共同抑制国内牛肉进口数量。进口端供给收缩与国产端供给偏紧形成共振，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期。奶牛方面，去化趋势仍在，奶价周期拐点值得期待。截至2025年12月奶牛存栏量已累计去化8.8%，叠加当前奶价持续低位运行且已跌破上一轮周期底部，行业供需失衡与价格压力凸显，产能去化预计将持续推进，奶价弹性有望更加乐观。
3）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，我们认为在奶牛去化接近尾声+肉牛超级周期趋势明确背景下，具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及资源禀赋突出的牛肉贸易商盈利能力更加突出。相关标的：【优然牧业】、【中国圣牧】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】、【天润乳业】、【福成股份】等。
2.3. 禽板块：法国禽流感致白鸡引种暂停，关注引种边际变化！
2.3.1. 白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变
1）法国禽流感致引种暂停，后续引种不确定性犹存。24年12月美国、新西兰爆发高致病禽流感致引种暂停，25年祖代鸡更新量同比收缩；法国作为25年至今安伟捷系祖代的唯一引种来源，因禽流感致当前引种再度暂停，后续引种不确定性犹存。我们预计祖代鸡更新将呈现总量下降及品种结构变化。
2）本周苗价、毛鸡价格小幅调整。截至2月7日，山东大厂商品代苗报价2.8元/羽（取区间中值），环比-0.10元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比-0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB）。本周毛鸡出栏积极性提升，价格有所走弱；养殖端补栏情绪降低，对鸡苗议价情绪加重。
3）投资建议：行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。首推【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。
2.3.2. 黄鸡：供给或现收缩，核心变量在需求
1）产能低位震荡，价格周内分化。产能方面，截至2026年1月11日，在产父母代存栏量1286万套，周环+0.1%，同比-7%，处于2018年以来的较低区间（数据来源：中国畜牧业协会）；价格方面，本周粤东区域价格6.6元/斤（取中间值），较上周末价格+2.3%；江苏区域价格为6.1元/斤（取中间值），较上周末价格持平（数据来源：新牧网公众号）。
2）投资建议：黄鸡产能仍处于历史相对底部，价格对需求边际变化敏感性高于供给，我们认为黄鸡价格或已筑底完成，后续有望边际好转。短期来看，前期行业普遍亏损，导致在产父母代存栏量均值下半年环比下降，且亏损持续影响行业投苗积极性，9-11月行业已连续三个月出现投苗量环比减少，对未来价格弹性形成支撑；中长期看，行业不断洗盘，利好优质龙头市占率进一步提升。相关标的：【立华股份】、【温氏股份】。
2.3.3. 蛋鸡：蛋鸡苗价格拐点或现，相关标的晓鸣股份
1）鸡苗价格、鸡蛋价格分化。截至2月6日，主产区蛋鸡苗价格3.2元/羽，环比持平，同比-27.3%；鸡蛋平均批发价格8.51元/kg，环比-1.3%、同比-5.8%（数据来源：wind）。
2）投资建议：近期，国内鸡蛋与淘汰鸡价格持续高位运行，推动养殖行业整体盈利水平显著回暖，养殖户补栏积极性高涨。在此带动下，种禽企业销售节奏加快，目前订单普遍已排至3月中下旬，部分更延续至4月，为鸡苗价格提供了有力支撑。重点关注凭借高市占率掌控产业链议价权的龙头企业，其未来业绩弹性有望充分释放。相关标的：【晓鸣股份】。
3. 后周期：推动农业科技创新与转化，培育领军企业引领产业升级
一号文件：文件提出“提升农业科技创新效能”、“加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用”、“培育壮大农业领域科技领军企业”。
3.1. 饲料板块：重点推荐【海大集团】
本周各水产品价格涨跌互现，普水鱼涨幅高于特水鱼，其中①普水鱼：草鱼/罗非塘口均价环比+1.7%/+5.5%、同比+19%/-28%；②特水鱼：生鱼/黄颡/加州鲈塘口均价环比-3%%/+0%/+0.3%、同比+0%/-20%/-26%；③南美白对虾：塘口均价环比+0.6%、同比+8%。水产养殖/饲料历经前期低谷，行业中小企业退出显著，2025年养殖利润同比改善，预计2026年多品种水产料景气延续；原材料大幅波动下海大优势持续放大（套保、饲料配方研发等），市占率加速提升。此外，海外9-10亿吨饲料空间大、竞争相对温和，10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海越南等地。
3.2. 动保板块：重视新大单品破局同质化竞争
传统畜禽疫苗红海竞争，养殖规模化及周期波动影响企业毛利率，研发创新愈发重要，静待非瘟疫苗等大单品打开天花板。宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：【瑞普生物】、【生物股份】、【科前生物】、【普莱柯】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】。
4. 宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好!
1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据炼丹炉数据，2025年12月天猫宠物热销品牌榜单中，麦富迪位列TOP2，弗列加特位列TOP6；天猫热销爆款排行榜单中，弗列加特鲜肉烘焙主食猫粮位列TOP4，麦富迪BARF霸弗天然猫粮位列TOP9。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！
2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2025年1-12月，我国共计出口36.13万吨，yoy+7.79%，人民币口径下实现出口101.03亿元，yoy-4.06%。
3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】；相关标的：宠物医疗【瑞普生物】、宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。
风险提示：养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；出口汇率波动风险。
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
