月报 | 关注地缘政治对农业整体板块的影响,生猪亏损加深逻辑增强【国盛】

大宗农产品：市场对农产品关注度持续提升，从基本面上看，原油价格长期中枢抬升会带动生产成本上涨同时拉动需求扩张，我们认为影响程度排序为植物油类（棕榈油、菜籽油、豆油）、橡胶为先，其次为白糖、玉米，粮食类小麦、稻谷为后。当前主要大宗农产品均处于低位，资金抄底意愿较强，基本面反应在后但有望跟随，关注植物油类、橡胶、白糖、玉米等相关对应标的。

生猪养殖：节后全国瘦肉型肉猪出栏价跌至11元/kg下方，亏损程度加深。我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧、温氏股份、牧原股份、立华股份、天康生物、正邦科技等。 

菌菇：本月金针菇价格保持景气，主要标的业绩预告发布高增，确认价格反弹持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高，建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。  

养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，出海战略亦值得期待，关注海大集团等。疫苗方面关注后续非瘟疫苗的临床实验进展。

家禽养殖：黄羽肉鸡方面，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。白羽鸡方面关注在产父母代的趋势，可关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。  

种业：从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。  

宠物：行业增长趋势不改，季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏，持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

行情回顾：2026/2/27农业跑赢大盘2.9个百分点

2026/2/27农业板块上涨4.01%，跑赢沪深300指数2.9%。个股方面，涨幅前三的为*ST绿康、雪融生物、*ST佳沃；跌幅前三的为广农糖业、秋乐种业、康农种业。

月度观点：关注地缘政治对农业整体板块的影响，生猪亏损加深逻辑增强

2.28美以联合空袭伊朗，美伊冲突升级实际军事行动。历史回顾看，战争容易带动农业板块大幅波动，重点关注。

大宗农产品：市场对农产品关注度持续提升，从基本面上看，原油价格长期中枢抬升会带动生产成本上涨同时拉动需求扩张，我们认为影响程度排序为植物油类（棕榈油、菜籽油、豆油）、橡胶为先，其次为白糖、玉米，粮食类小麦、稻谷为后。当前主要大宗农产品均处于低位，资金抄底意愿较强，基本面反应在后但有望跟随，关注植物油类、橡胶、白糖、玉米等相关对应标的。

生猪养殖：节后全国瘦肉型肉猪出栏价跌至11元/kg下方，亏损程度加深。我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧、温氏股份、牧原股份、立华股份、天康生物、正邦科技等。

菌菇：本月金针菇价格保持景气，主要标的业绩预告发布高增，确认价格反弹持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高，建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。

养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，出海战略亦值得期待，关注海大集团等。疫苗方面关注后续非瘟疫苗的临床实验进展。

家禽养殖：黄羽肉鸡方面，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。白羽鸡方面关注在产父母代的趋势，可关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。

种业：从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。

宠物：行业增长趋势不改，季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏，持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份。

生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌

本月生猪价格下跌。2026/2/28全国瘦肉型肉猪出栏价10.76元/kg，较上月下跌11.8%； 2026/2/28猪肉平均批发价17.54元/kg，较上月下跌5.4%。

生猪自繁自养盈利减少。2026/2/27自繁自养头均盈利-159.65元/头，较上月减少184.75元/头，2026/2/27出售仔猪毛利43.39元/头，较上月增加22.78元/头。

生猪体重下降，仔猪价格上涨。2026/02/13全国白条猪肉平均宰后均重88.29公斤，月环比下降0.8%；2026/2/28 15kg仔猪全国市场价29.56元/公斤，较上月上涨1.7%。

家禽：肉鸡价格下跌，鸡产品价格下跌

肉鸡价格下跌，鸡肉价格稳定。2026/2/27白羽肉鸡平均价7.47元/公斤，较上月下跌3.5%。2026/2/27鸡产品平均价9.25元/公斤，较上月下跌1.6%。

肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。2026/2/27父母代种鸡养殖利润0.12元/只，较上月增加0.56元/只；肉鸡养殖利润0.4元/只，较上月增加0.01元/只；屠宰利润0.09元/只，较上月减少0.01元/只。

817鸡苗价格上涨。2026/2/27 817鸡苗平均价0.88元/只，较上月上涨20.5%；817肉杂鸡平均价7.5元/公斤，较上月下跌6.8%。

大宗：国内玉米上涨，美豆价格上涨

农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势；

疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响；

政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况；

行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。

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