导读：步入7月中下旬生猪均价跌回10.5元/公斤，西南多地甚至再度“破5入4”。7月24日的国新办发布会却传来一组“反向信号”：二季度末能繁母猪存栏降至3780万头，同比下降263万头，正式回归产能调控的绿色区间。数据在回暖，猪价却在探底。农业农村部发展规划司司长陈邦勋的一句定调，道破了当下行情的割裂感：“当前生猪市场供应仍然总体充裕，供强需弱的格局尚未根本改变。”

3780万头母猪仍站在"黄线"边上

很多人看到"3780万头回到绿色区间"，第一反应是产能去化见效了。但根据农业农村部5月14日印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》来看，会发现规则本身已经变了。

即便现在3780万头的存栏量已经回到绿色区间，但也只是站在绿色区间的上沿，实际上距离黄色预警区只有一步之遥，调控这根弦，丝毫没有放松的意思。

回顾今年的官方调控，6月17日农业农村部与国家发改委联合召开的座谈会。这场会对大型养殖企业提出了"四个带头"的刚性要求——带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。6月30日，多家上市猪企确认收到新的产能调减指标，淘汰时限明确前置至9月底前。

从"划区间"到"定时限"，政策口径的转变清晰可见：过去以引导和倡议为主，偏宏观宽松；这一轮则是约束力度与落地细则全面升级，产能去化从此前的"被动去化"转向"主动加速"。三季度，行业将迎来政策压力与亏损压力双重叠加的产能去化加速期。

磨底是这轮周期最突出的关键词

政策端雷厉风行，市场端却是另一番景象。

7月25日，中国养猪网数据显示，全国外三元生猪均价报10.59元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤，同比跌幅25.37%。四川、重庆等西南产区价格普遍低于10元/公斤，成为全国价格洼地；广东虽以11.95元/公斤领跑，但也较昨日下跌0.22元。

业内分析师称，本轮猪周期自2022年12月进入调整通道，截至2026年6月调整时长已达42个月，呈现出三大全新运行特征——"超长磨底"特征突出，生猪价格在谷底10%区间窄幅震荡超22个月，长于此前14个月的历史最长纪录；"旺季不旺"常态化，春节、中秋节等传统消费旺季对猪价的提振作用有所减弱；波动振幅显著收窄，"暴涨暴跌"的传统特征逐步弱化。

为什么产能数据在好转，猪价却止不住下跌？答案藏在供需的时间差里。

供给端，能繁母猪持续去化，但生猪繁育存在十个月的传导周期，短期商品猪供给依旧宽松。7月中上旬小幅涨价后，不少前期压栏的标猪、二次育肥生猪集中出栏兑现利润，市场流通猪源增多。同时出栏均重仍处同期高位，二育栏舍利用率较5月末提升，后续或形成潜在供给释放点，供给矛盾边际后移。

需求端，三伏酷暑正值猪肉传统消费淡季，高温降低居民鲜肉采购意愿，学校暑期放假、工地停工，团膳采购需求明显萎缩，屠宰企业开工率维持在28%左右的低位。更麻烦的是冻品库存仍处于相对高位，分流鲜肉消费，难以带动终端行情回暖。

双向挤压之下，行业亏损持续走阔。数据显示，自繁自养头均亏损138.97元，外购仔猪头均亏损233.73元。

下半年的两个观察窗口

展望下半年，市场普遍关注两个变量。

第一个是8月中下旬到四季度消费的季节性回暖。随着学校开学、中秋国庆节日备货逐步启动，以及年底腌腊旺季的拉动，终端消费能否如期回暖，将决定猪价能否筑底回升。涌益咨询的判断是，在政策调控与市场自发淘汰共同作用下，产能去化确定性增强，下半年价格运行重心或上移；但供给后移与冻品高库存仍压制反弹高度。

第二个是9月底的产能调减时限。多家上市猪企已明确，9月底前完成淘汰。这意味着三季度将是政策压力与行业亏损双重叠加的产能去化加速期，也是观察头部企业能否真正"带头"的关键节点。

中国农业科学院农业经济与发展研究所王祖力在撰文提到，近期供需关系逐步改善，生猪价格企稳回升。他强调，下半年猪价或温和回升，但不具备大幅上涨的基本面支撑。大家一定要保持理性，顺时顺势出栏，千万不能对下半年猪价有过高预期，切忌盲目压栏赌行情，更不要试图抄底做二次育肥。

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