增收不增利——俄罗斯农业繁荣背后的利润危机

2025年，俄罗斯收获了历史第三大谷物产量。2026年春播几近完成，ProZerno上调产量预估至1.374亿吨。出口增长22.5%，160亿美元的外汇流入——从表面上看，俄罗斯农业正处在最好的时代。

然而，一组来自俄罗斯联邦统计局的数据揭示了截然不同的另一面：

2026年第一季度，盈利农场占比从79.4%骤降至70%，行业利润同比大幅下降38.2%。

"增收不增利"——这四个字精准概括了俄罗斯农业当前的困境。

两头挤压："成本涨、价格跌"

农业利润的快速下滑来自两个方向的夹击。

成本端：全方位上涨

1. 1. 融资成本飙升：俄央行基准利率长期维持在19%的高位，虽预计下半年可能下调至11-13%，但农场背负的贷款利息已大幅侵蚀利润空间。
2. 2. 人工成本上涨：失业率处于历史低位（约2.2%），农业用工竞争激烈，工资水平持续上行。
3. 3. 机械和投入品成本：制裁导致进口农业机械和零配件价格上涨，化肥价格虽被政府冻结在2022年水平，但部分品类供应仍然紧张。

收入端：全球粮价走低

全球谷物市场正经历供过于求的阶段。俄罗斯小麦出口价格同比下降约10美元/吨至约240美元/吨。与此同时，主要买家——埃及、土耳其等——正减少采购量。据分析，俄罗斯国内谷物库存已达2500万吨，去库存压力持续。

雪上加霜的是，卢布年初以来持续走强至约73卢布/美元，严重削弱了出口商的卢布收入。俄罗斯储蓄银行行长警告，如果卢布不贬值到90以上，出口商将难以维持盈利。

谁在赚钱？谁在亏损？

农业利润的分化正在加速。

大型农业控股公司（如Rusagro、Efko、Miratorg等）凭借规模效应、自有品牌和深加工能力，仍能维持一定盈利能力。部分企业还通过债券市场和股票IPO（如RCSB筹备中的IPO）获取低成本资金。

但中小农户正面临生存危机。在融资成本高企、补贴可能削减的背景下，许多中小农场已陷入"不贷款无法生产，贷款了就亏损"的恶性循环。

根据Milknews的报道，2026年第一季度盈利农场的比例降至70%，而在畜牧业中情况更为严峻——高饲料成本和低肉价同时施压。

结构性隐忧：投资意愿下降

利润下滑直接影响投资意愿。俄科学院国民经济预测研究所的数据显示，2025年农业固定资产投资首次出现下降，预计2026年将继续收缩1.2%。

投资下降意味着什么？农机更新放缓、育种研发投入减少、土壤改良措施推迟——这些短期"省下的钱"将在长期转化为生产率的损失。

尤其值得关注的是，在政府可能削减"行业发展与技术现代化"项目资金的背景下（削减28%），农业技术投入面临双重打击。

反思：丰收时代不等于盈利时代

俄罗斯农业正在经历一个矛盾的阶段：产量屡创新高，利润却持续走低。这对政策制定者提出了一个根本性问题——农业发展的评价标准，到底应该是产量还是利润？

如果补贴削减、利率高企和粮价低迷的趋势同时持续，俄罗斯农业的"增产不增收"困局可能进一步恶化。届时，那些在丰收中仍然亏损的农场，考验的将不仅是经营能力，更是整个农业体系的韧性与弹性。

信息来源：Milknews/俄联邦统计局(Rosstat)、俄科学院、Tridge、综合编译