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【开源农业|周观察】现货供给压力加速释放,仔猪端率先转弱

  • 2026-10-22 12:13:17
【开源农业|周观察】现货供给压力加速释放,仔猪端率先转弱

报告摘要

周观察:现货供给压力加速释放,仔猪端率先转弱

低猪价下出栏压力加速兑现,猪价持续探底压栏逻辑退潮。据涌益咨询,截至2026年3月27日,全国生猪均价跌至 9.37元/kg,较上周下跌0.50元/公斤,本周猪价持续下行创新低。日度屠宰量环比增长2.25%,且较往年同期明显偏高。低价背景下屠宰量依旧增长,表明养殖端主动出栏、加快销售的意愿较强,供给端出栏压力持续释放。供给结构看,出栏体重分化严重,截至3月26日,散户出栏均重高达145.68 kg,同比+9.04kg。散户端大体重猪源仍在继续累积和释放。肥标价差方面。本周肥猪价格跌幅快于标猪,压栏逻辑逐步退潮。

需求承接偏弱、渠道再度累库,二育难改现货偏宽松格局。需求端看,截至3月26日,全国冻品库容率升至19.57%,环比+0.97pct,春节期间经历一轮去库后,全国冻品库容率近期持续回升,渠道重新开始累库。二育方面,2026年 3月中旬二育占实际销量比重降至0.97%,同比-2.73%,环比-0.18%,仍处于历史较低水平,短期对供给的分流作用不强。截至3月20日二育栏舍利用率回升至34.3%,当前二育对猪价更多体现为底部情绪支撑。

仔猪端养殖盈利进入亏损区间,率先释放悲观预期。据涌益数据,2026年1月全国能繁母猪存栏环比+0.65%,2月环比+0.73%,能繁端连续两月环比正增长,未见持续去化迹象。淘汰端,截至3月26日,高胎淘母价格相对商品猪的比值回升至73.79%,环比+1.47pct,淘母价格表现较强。行业主动淘汰高胎龄母猪的动力仍然不足,中期供给基础仍偏宽松。仔猪方面,截至2026年3月24日,7kg仔猪价格251元/头,周环比-14.63%,同比-53.00%。截至2026年3月26日销售仔猪头均利润降至-29元/头,同期自繁自养商品猪头均利润降至-344.94元/头,亏损正由育肥端向仔猪端传导,市场对后续补栏收益预期下修。

重点新闻:

(1)农业农村部和中国气象局2026年3月27日联合发布农田渍涝灾害风险预警。(2)2026年3月23日2026年1-2月全国饲料生产形势数据发布。

本周市场表现(3.23-3.27):农业板块跑输大盘1.85个百分点

本周上证指数下跌1.09%,农业指数下跌2.94%,跑输大盘1.85个百分点。子板块来看,种植板块领涨。个股来看,西王食品(+13.88%)、华统股份(+13.37%)、粤海饲料(+8.62%)领涨。

本周价格跟踪(3.23-3.27):本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨

3月27日全国外三元生猪均价为9.39元/kg,较上周下跌0.60元/kg;仔猪均价为21.6元/kg,较上周下跌1.52元/kg;白条肉均价12.83元/kg,较上周上涨0.52元/kg。3月27日猪料比价为2.8:1。自繁自养头均利润-344.24元/头,环比-46.56元/头;外购仔猪头均利润-189.87元/头,环比-48.39元/头。

风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

报告正文

1、周观察:现货供给压力加速释放,仔猪端率先转弱

低猪价下出栏压力加速兑现,猪价持续探底压栏逻辑退潮。据涌益咨询,截至2026年3月27日,全国生猪均价跌至9.37元/kg,较上周下跌0.50元/公斤,本周猪价持续下行创新低。日度屠宰量环比增长2.25%,且较往年同期明显偏高。低价背景下屠宰量依旧增长,表明养殖端主动出栏、加快销售的意愿较强,供给端出栏压力持续释放。供给结构看,出栏体重分化严重,截至3月26日,全国出栏均重128.71kg,其中集团场出栏均重125.68 kg,同比-0.53kg,集团均重小幅下降,散户出栏均重高达145.68 kg,同比+9.04kg。社会面尤其散户端大体重猪源仍在继续累积和释放,对市场形成边际压力。肥标价差方面,截至3月26日,150kg肥猪与120kg标猪价差为0.64元/kg,较上周-0.08元/kg,春节之后猪价整体一路下行,而肥标差同步持续收窄,大猪相对标猪溢价持续减弱。同时本周肥猪价格跌幅快于标猪,大猪价格支撑进一步松动,压栏逻辑逐步退潮。
需求承接偏弱、渠道再度累库,二育难改现货偏宽松格局。需求端看,截至3月26日,全国冻品库容率升至19.57%,环比+0.97pct,春节期间经历一轮去库后,全国冻品库容率近期持续回升,渠道重新开始累库。3月26日白条价格跌至12.69元/kg,环比-0.33元/公斤,毛白价差小幅回升至3.01元/kg,体现上游猪价快速下行向屠宰端让利。二育方面,2026年 3月中旬二育占实际销量比重降至0.97%,同比-2.73%,环比-0.18%,仍处于历史较低水平,短期对供给的分流作用不强。截至3月20日二育栏舍利用率回升至34.3%,当前二育对猪价更多体现为底部情绪支撑,而非对现货供需格局的实质性改变。
仔猪端养殖盈利进入亏损区间,率先释放悲观预期。据涌益数据,2026年1月全国能繁母猪存栏环比+0.65%,2月环比+0.73%,能繁端连续两月环比正增长,未见持续去化迹象。淘汰端,截至3月26日,高胎淘母价格相对商品猪的比值回升至73.79%,较3月19日提升1.47pct,较2月26日提升4.20pct,高胎龄淘母相对商品猪的折价有所收窄,淘母价格表现较强。行业主动淘汰高胎龄母猪的动力仍然不足,中期供给基础仍偏宽松。仔猪方面,仔猪价格快速下行,仔猪养殖利润进入负区间,补栏情绪明显转弱,后续或逐步传导至母猪端并影响远期产能扩张节奏。截至2026年3月24日,7kg仔猪价格251元/头,周环比-14.63%,同比-53.00%。利润结构上,截至2026年3月26日销售仔猪头均利润降至-29元/头,较上周的14元/头继续下滑并转入负区间。同期自繁自养商品猪头均利润降至-344.94元/头,亏损正在由育肥端向仔猪端传导,市场对后续补栏收益的预期明显下修。
2、本周市场表现(3.23-3.27):农业板块跑输大盘1.85个百分点
本周上证指数下跌1.09%,农业指数下跌2.94%,跑输大盘1.85个百分点。子板块来看,种植板块领涨。个股来看,西王食品(+13.88%)、华统股份(+13.37%)、粤海饲料(+8.62%)领涨。
3、本周重点新闻(3.23-3.27):农业农村部和中国气象局2026年3月27日联合发布农田渍涝灾害风险预警
农业农村部和中国气象局2026年3月27日联合发布农田渍涝灾害风险预警。农业农村部和中国气象局于2026年3月27日联合发布农田渍涝灾害风险预警:预计3月29日至4月4日,江南、华南北部等多地将有较强降水及强对流天气,降水集中在29-31日和4月2-4日,且落区与前期降水偏多区域重叠度高。其中,湖南东部和西南部等多地农田湿渍害风险较高,湖南怀化南部等局部地区风险高,这将不利油菜开花授粉与结荚、延缓春播进度。建议相关地区做好库塘蓄水,加强田间排涝防渍和肥水管理。(农业农村信息网)
农业农村部畜牧兽医局与中国饲料工业协会于2026年3月23日发布2026年1-2月全国饲料生产形势数据。1-2月全国工业饲料总产量达5185万吨,同比增长3.4%,其中配合饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长4.0%、3.8%,浓缩饲料同比减少10.6%,较上年12月总产量环比下降12.4%;原料使用上,配合饲料中玉米用量占比为46.9%,较上年12月提升1.0个百分点,配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.0%,较上年12月下降0.7个百分点;价格方面,主要饲料产品出厂价格同比涨跌互现,与上年12月相比,畜禽配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料价格以降为主。(中国饲料工业协会)
4、本周价格跟踪(3.23-3.27):本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨
生猪养殖:3月27日全国外三元生猪均价为9.39元/kg,较上周下跌0.60元/kg;仔猪均价为21.6元/kg,较上周下跌1.52元/kg;白条肉均价12.83元/kg,较上周上涨0.52元/kg。3月27日猪料比价为2.8:1。自繁自养头均利润-344.24元/头,环比-46.56元/头;外购仔猪头均利润-189.87元/头,环比-48.39元/头。
白羽肉鸡:本周鸡苗均价3.07元/羽,环比-4.06%;毛鸡均价7.11元/公斤,环比-3.00%;毛鸡养殖利润-0.26元/羽,环比-0.73元/羽。
黄羽肉鸡:3月27日中速鸡均价12.75元/公斤,环比+0.70元/公斤。
生鲜乳:3月20日生鲜乳均价3.03元/公斤,环比+0.33%。
牛肉:3月27日牛肉均价66.37元/公斤,环比上周上涨0.11元/公斤。
水产品:上周草鱼价格17.00元/公斤,环比-0.29%;据海大农牧数据,3月27日鲈鱼价格19.00元/公斤,环比持平;3月26日对虾价格29.50元/公斤,环比持平。
大宗农产品:本周大商所玉米期货结算价为2368.00元/吨,周环比-0.34%;豆粕期货活跃合约结算价为2322.00元/吨,周环比-4.76%。
糖:NYBOT11号糖3月26日收盘价15.85美分/磅,周环比+2.79%。国内糖价,郑商所白砂糖期货3月27日收盘价5464.00元/吨,周环比+0.46%。

6、主要肉类进口量

猪肉进口:据海关总署数据,2025年11月猪肉进口6.00万吨,同比-34.3%。

鸡肉进口:据海关总署数据,2025年11月鸡肉进口0.64万吨,同比-83.7%。

7、饲料产量

据中国饲料工业协会,2026年2月全国工业饲料产量2360万吨,环比-16.4%。

8、风险提示

宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

本报告摘自:《开源证券_农林牧渔行业周观察_现货供给压力加速释放,仔猪端率先转弱_农林牧渔团队_20260328》
研报首次发布时间:2026.3.28
分析师:陈雪丽  证书编号:S0790520030001
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