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【开源农业|周观察】中东冲突推升油价与航运风险,或推动农产品价格中枢上移

  • 2026-03-23 11:51:04
【开源农业|周观察】中东冲突推升油价与航运风险,或推动农产品价格中枢上移

报告摘要

周观察:中东冲突推升油价与航运风险,或推动农产品价格中枢上移

中东冲突推升油价与航运风险溢价,成本上行与生物燃料分流或抬升粮油价格中枢并放大波动。中东地缘冲突升级推升“风险溢价”,市场对供给中断与霍尔木兹海峡航运受限的担忧升温,原油与成品油价格同步走强,并带动运费及战争险成本抬升。对农产品的影响将经由成本端、需求端、预期端多链条叠加传导:(1)能源与化工品价格上行抬升燃油、化肥、农药等农业生产投入与物流运输成本,推动农产品成本中枢上移;(2)油价上行往往伴随生物燃料经济性改善,提升玉米、糖等与乙醇相关原料以及植物油(生物柴油)等需求弹性;(3)通胀与汇率预期变化通过贸易定价与资金面进一步放大波动,整体对农产品价格形成上行牵引。

直接影响:成本端抬升叠加生物燃料分流,推动粮油价格中枢上移、波动放大。地缘冲突抬升原油及成品油价格后,生物燃料相对化石燃料的竞争力上升,对农产品形成额外拉动。主要品种的传导机制有:玉米方面,美国乙醇体系对玉米需求占比达40%,油价上涨刺激乙醇需求,进而拉动玉米期货价格。油脂方面,作为生物柴油原料,油价上涨推升油脂需求,抬高油脂价格中枢。
中期支撑:中东冲突、油价上行同时拉高农资与物流两条成本链条,对农产品价格中枢抬升提供间接的中期支撑。化肥与农化推升种植端单位成本,油气与化工链条上行抬升化肥、农药等农资成本,推高种植端单位成本并对粮油价格中枢形成中期支撑。运输与航运成本推升进口端到岸成本,地缘风险抬升带来运费、保险成本上行,推升进口CIF到岸成本并向国内现货、期货价格传导。
重点新闻:

1)华储网:将于2026年3月4日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易。(2)3月3日相关部门召集多家猪企开会,会议主要关注联农助农与产能调控,注重预警信息的准确性。(3)全球化肥供应链遭受冲击,专家称中东冲突或引发粮食危机。

本周市场表现(3.2-3.6):农业板块跑赢大盘3.52个百分点

本周上证指数下跌1.40%,农业指数上涨2.12%,跑赢大盘3.52个百分点。子板块来看,种植板块领涨。个股来看,亚盛集团(+39.04%)、粤桂股份(+15.09%)、中粮科技(+8.42%)领涨。

本周价格跟踪(3.2-3.6):本周牛肉、玉米、豆粕等农产品价格环比上涨

3月6日全国外三元生猪均价为10.32元/kg,较上周下跌0.55元/kg;仔猪均价为25.3元/kg,较上周下跌0.12元/kg;白条肉均价14.25元/kg,较上周下跌0.65元/kg。3月6日猪料比价为3.08:1。自繁自养头均利润-237.98元/头,环比-78.33元/头;外购仔猪头均利润-58.89元/头,环比-79.72元/头。

风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

报告正文

1周观察:中东冲突推升油价与航运风险,或推动农产品价格中枢上移

中东冲突推升油价与航运风险溢价,成本上行与生物燃料分流或抬升粮油价格中枢并放大波动。中东地缘冲突升级推升“风险溢价”,市场对供给中断与霍尔木兹海峡航运受限的担忧升温,原油与成品油价格同步走强,并带动运费及战争险成本抬升。对农产品的影响将经由成本端、需求端、预期端多链条叠加传导:(1)能源与化工品价格上行抬升燃油、化肥、农药等农业生产投入与物流运输成本,推动农产品成本中枢上移;(2)油价上行往往伴随生物燃料经济性改善,提升玉米、糖等与乙醇相关原料以及植物油(生物柴油)等需求弹性;(3)通胀与汇率预期变化通过贸易定价与资金面进一步放大波动,整体对农产品价格形成上行牵引。
直接影响:成本端抬升叠加生物燃料分流,推动粮油价格中枢上移、波动放大。地缘冲突抬升原油及成品油价格后,生物燃料相对化石燃料的竞争力上升,产生替代效应,需求端对农产品形成额外拉动。历史上布伦特原油与CBOT豆油存在较高相关性。主要品种的传导机制有:玉米方面,美国乙醇体系对玉米需求占比超40%,油价上涨刺激乙醇需求,进而拉动玉米期货价格。油脂方面,作为生物柴油原料,油价上涨推升油脂需求,抬高油脂价格中枢。
中期支撑:中东冲突、油价上行同时抬升农资与物流两条成本链条,对农产品价格中枢的抬升提供间接的中期支撑。化肥与农化推升种植端单位成本,油气与化工链条上行抬升化肥、农药等农资成本,推高种植端单位成本并对粮油价格中枢形成中期支撑。运输与航运成本推升进口端到岸成本,地缘风险抬升带来运费、保险与绕行成本上行,推升进口CIF到岸成本并向国内现货、期货价格中枢传导。
宏观层面,中东冲突升级对能源供给与关键航道安全再定价,市场风险偏好下降。供应链不确定性产生的风险溢价往往率先体现在大宗品,表现为波动率上升、基差与期限结构扰动。同时,冲突强化各国“粮食安全”权重,推动贸易保护、进口替代与库存策略偏保守,部分品种将因贸易流向调整与“粮食安全”叙事升温而被强化定价,形成阶段性的情绪溢价与价格中枢上移压力。
油价上行带来净进口国货币贬值压力,抬升到岸成本进而短期支撑农产品价格。油价作为通胀与成本的重要锚,其价格上行强化成本通胀预期,资金端通常先在期货端完成配置与对冲,推动期货端先行走强,再向现货传导。对净进口国而言,本币走弱抬升农产品进口成本、推高国内农产品价格中枢,将对农产品价格端形成短期利多。
2、本周市场表现(3.2-3.6):农业板块跑赢大盘3.52个百分点
本周上证指数下跌1.40%,农业指数上涨2.12%,跑赢大盘3.52个百分点。子板块来看,种植板块领涨。个股来看,亚盛集团(+39.04%)、粤桂股份(+15.09%)、中粮科技(+8.42%)领涨。
3、本周重点新闻本周重点新闻(3.2-3.6):华储网:将于2026年3月4日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易
华储网:将于2026年3月4日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易。本次中央储备冻猪肉收储竞价交易挂牌总量10,000吨,其中中央直属冷库6,000吨、加工储存一体社会承储企业4,000吨,交易时间为2026年3月4日8:30-16:30。收储品种为符合国家标准的国产Ⅱ号、IV号分割冻猪瘦肉,交易上限价按国家有关部门文件要求设置,竞价最小幅度20元/吨。参与企业须为列入商务部备选名录库的生猪定点屠宰加工企业,按1,000元/吨缴纳保证金,通过竞价交易系统在“价低优先、时间优先”原则下确定成交。成交企业须在交易日后60个自然日内完成加工交储,冻猪肉须由国内非疫区生猪加工,严格按4:6比例包装,经承储企业初检和公检单位检验合格后方可入库。中央财政按规定对利息和冷藏保管费予以补贴,出库价差亏损由中央财政负担,成交企业须严格遵守管理规定,严禁分包转包、使用进口肉或串通交易等违规行为。(华储交易所)
3月3日相关部门召集多家猪企开会,会议主要关注联农助农与产能调控,注重预警信息的准确性。2025年农业农村部畜牧兽医局多次召开生猪产能调控企业座谈会,通过调减能繁母猪等方式压降猪肉产能。财报显示,2025年主要上市猪企中正邦科技全年出栏量增幅约105%,巨星农牧、立华股份、东瑞股份、克明食品出栏量增幅超60%,温氏股份、神农集团出栏量增长超30%。(财联社)
全球化肥供应链遭受冲击,专家称中东冲突或引发粮食危机。中东冲突的连锁反应,不仅在能源市场。随着局势持续紧张,全球化肥供应链正面临新的扰动,而这还可能进一步传导至农业生产和粮食价格。中东是全球重要的化肥生产地区之一,而霍尔木兹海峡则是化肥出口的关键航运通道。专家表示,全球约三分之一的尿素出口来自海湾地区。而全球前十大尿素出口国中的卡塔尔、沙特和伊朗,其出口实际上都被困在了霍尔木兹海峡内侧。尿素是使用最广泛的氮肥,而氮肥支撑着全球大约一半的粮食生产。此外,途经霍尔木兹海峡的航道还承担着全球大约45%的硫磺出口运输。硫磺是生产磷肥的重要原料。目前,化肥价格已经明显上涨。专家预计,未来几周,这一影响还可能进一步传导至粮食价格。专家发出警告称,此次中东冲突导致的粮食危机,破坏力可能会超过2022年。(央视财经)

4、周价格跟踪(3.2-3.6):本周牛肉、玉米、豆粕等农产品价格环比上涨

生猪养殖:3月6日全国外三元生猪均价为10.32元/kg,较上周下跌0.55元/kg;仔猪均价为25.3元/kg,较上周下跌0.12元/kg;白条肉均价14.25元/kg,较上周下跌0.65元/kg。3月6日猪料比价为3.08:1。自繁自养头均利润-237.98元/头,环比-78.33元/头;外购仔猪头均利润-58.89元/头,环比-79.72元/头。
白羽肉鸡:本周鸡苗均价2.85元/羽,环比-0.70%;毛鸡均价7.20元/公斤,环比-3.61%;毛鸡养殖利润0.18元/羽,环比-0.22元/羽
黄羽肉鸡:3月6日中速鸡均价11.95元/公斤,环比-0.10元/公斤
生鲜乳:2月27日生鲜乳均价3.03元/公斤,环比持平
牛肉:3月6日牛肉均价66.14元/公斤,环比上周上涨0.04元/公斤
水产品:上周草鱼价格17.21元/公斤,环比-0.06%;据海大农牧数据,3月6日鲈鱼价格18.60元/公斤,环比-2.11%;3月5日对虾价格30.50元/公斤,环比-8.96%
大宗农产品:本周大商所玉米期货结算价为2394.00元/吨,周环比+2.00%;豆粕期货活跃合约结算价为2361.00元/吨,周环比+3.33%
糖:NYBOT11号糖3月6日收盘价14.09美分/磅,周环比+1.22%。国内糖价,郑商所白砂糖期货3月6日收盘价5371.00元/吨,周环比+0.88%

5、主要肉类进口量

猪肉进口据海关总署数据,202511月猪肉进口6.00万吨,同比-34.3%

鸡肉进口据海关总署数据,202511月鸡肉进口0.64万吨,同比-83.7%

6、饲料产量

据中国饲料工业协会,2025年12月全国工业饲料产量3791万吨,环比+32.0%。

7、风险提示

宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。

本报告摘自:《开源证券_农林牧渔行业周观察_中东冲突推升油价与航运风险,或推动农产品价格中枢上移_农林牧渔团队_20260307
研报首次发布时间:2026.03.07
分析师:陈雪丽  证书编号:S0790520030001
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  71. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Db.php ( 2.88 KB )
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  73. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Log.php ( 6.28 KB )
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  77. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Cache.php ( 4.92 KB )
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  80. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/cache/driver/File.php ( 7.84 KB )
  81. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/cache/Driver.php ( 9.03 KB )
  82. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/contract/CacheHandlerInterface.php ( 1.99 KB )
  83. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/app/Request.php ( 0.09 KB )
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  91. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/contract/SessionHandlerInterface.php ( 0.87 KB )
  92. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/session/Store.php ( 7.12 KB )
  93. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Route.php ( 23.73 KB )
  94. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/RuleName.php ( 5.75 KB )
  95. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/Domain.php ( 2.53 KB )
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  97. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/Rule.php ( 26.95 KB )
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  100. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/facade/Route.php ( 4.70 KB )
  101. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/dispatch/Controller.php ( 4.74 KB )
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  104. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/app/BaseController.php ( 2.05 KB )
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  138. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/h.mffb.com.cn/vendor/topthink/think-template/src/template/contract/DriverInterface.php ( 0.86 KB )
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