本文来自方正证券研究所于2026年8月12日发布的报告《猪企出栏环比由降转升，销售均价反弹》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
邱星皓 执业证书编号 S1220524070004
出栏量：七月重点上市猪企整体出栏量环比延续回落。根据上市猪企七月生猪销售简报，14 家上市猪企七月共出栏生猪 1456.6 万头，环比+3.7%。出栏环比上升的企业中，唐人神（+12.3%）、正虹科技（+8.8%）、神农集团（+7.3%）环比升幅较高；正邦科技（-14.2%）、京基智农（-9.2%）、新希望（-2.3%）环比降幅居前。我们认为，七月重点上市猪企出栏量环比回升，主要系养殖端积极出栏，叠加部分企业月度出栏计划调整所致。
出栏体重：我们测算，重点猪企七月生猪出栏均重环比分化较大。重点上市猪企生猪出栏均重约 120.0kg/头，企业之间均重波动分化较大，其中金新农（+15.06%）出栏均重增幅较大；巨星农牧（-2.42%）、天邦食品（-2.32%）出栏均重降幅较大。剔除金新农外，七月重点上市猪企生猪出栏均重环比小幅回落，我们认为主要系猪价底部震荡阶段养殖端出栏节奏调整叠加天气季节性炎热导致生猪生长速度慢导致。
销售均价：七月 13 家重点上市猪企生猪出栏均价为 10.92 元/kg，环比+14.76%。我们认为 7 月猪价环比大幅回升主要系供需格局阶段性偏紧：供应端，经历前期集中出栏后，生猪存栏阶段性减少，叠加二次育肥截流部分猪源，市场供给偏紧；需求端，虽处夏季消费淡季猪肉需求偏弱，但供应收缩主导下，终端猪价环比大幅走高。
投资建议：展望后市，随着猪价震荡磨底延续，叠加前期产能调控政策持续起效，能繁母猪产能去化有望加速推进，行业供需格局有望逐步改善，为 2027 年新一轮价格上涨周期奠定基础。建议关注具备成本优势、现金流稳健的规模化龙头企业。
风险提示：饲料价格波动风险；环保政策变动风险；疫病散发风险；养殖端压栏加剧短期价格波动风险。
1.1 出栏量：环比由降转升
七月重点上市猪企整体出栏量环比延续回落。
根据上市猪企七月生猪销售简报，14 家上市猪企七月共出栏生猪 1456.6 万头，环比+3.7%。出栏环比上升的企业中，唐人神（+12.3%）、正虹科技（+8.8%）、神农集团（+7.3%）环比升幅较高；正邦科技（-14.2%）、京基智农（-9.2%）、新希望（-2.3%）环比降幅居前。我们认为，七月重点上市猪企出栏量环比回升，主要系养殖端积极出栏，叠加部分企业月度出栏计划调整所致。
重点上市猪企七月生猪出栏量同比-4.0%。14 家重点上市猪企中，9 家出栏量同比为正值，其中天康生物（+77.2%）、神农集团（+72.2%）、立华股份（+38.2%）同比增幅较大；京基智农（-32.3%）、正虹科技（-31.9%）、温氏股份（-13.4%）同比降幅居前。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余 13 家重点猪企七月出栏量同比+3.1%。对比 2025 年，2026 年上市猪企 1-7 月累计出栏量同比减少 3.1%，除牧原外累计同比增加 6.7%。我们认为主要系前期产能调控政策逐渐起效，头部企业出栏节奏调整及 2025 年同期高基数效应所致，行业出栏惯性增长动能边际减弱。
我们测算，重点猪企七月生猪出栏均重环比分化较大。重点上市猪企生猪出栏均重约 120.0kg/头，企业之间均重波动分化较大，其中金新农（+15.06%）出栏均重增幅较大；巨星农牧（-2.42%）、天邦食品（-2.32%）出栏均重降幅较大。剔除金新农外，七月重点上市猪企生猪出栏均重环比小幅回落，我们认为主要系猪价底部震荡阶段养殖端出栏节奏调整叠加天气季节性炎热导致生猪生长速度慢导致。七月13家重点上市猪企生猪出栏均价为10.92元/kg，环比+14.76%。我们认为7月猪价环比大幅回升主要系供需格局阶段性偏紧：供应端，经历前期集中出栏后，生猪存栏阶段性减少，叠加二次育肥截流部分猪源，市场供给偏紧；需求端，虽处夏季消费淡季猪肉需求偏弱，但供应收缩主导下，终端猪价环比大幅走高。
展望后市，随着猪价震荡磨底延续，叠加前期产能调控政策持续起效，能繁母猪产能去化有望加速推进，行业供需格局有望逐步改善，为 2027 年新一轮价格上涨周期奠定基础。建议关注具备成本优势、现金流稳健的规模化龙头企业。
饲料价格波动风险；环保政策变动风险；疫病散发风险；养殖端压栏加剧短期价格波动风险。
