峰会在即，农业磋商预期升温

中美两国元首将于5月14至15日举行峰会，在当前国际关系高度紧张的背景下，农业采购被视为双方均有推进意愿的相对"低摩擦"领域。白宫方面正积极争取北京在大豆和其他农产品采购上作出更大承诺。一位参与行程简报的美国高级官员表示，双方都清楚对方的需求，至于协议究竟在峰会期间还是随后落地，尚待观察。

值得关注的是，嘉吉（Cargill）董事长布莱恩·赛克斯（Brian Sikes）等逾十位美国大型企业高管将随同特朗普出访，显示此行具有明确的农业和商业议程。

大豆：市场期待克制，焦点在去年承诺能否兑现

尽管气氛预热，市场对于大幅扩大美国大豆购买量并不乐观。中国对美大豆的采购比例已从特朗普第一任期开始时（2016年）的41%大幅萎缩：2024年降至约20%，2025年进一步滑落至仅15%左右。与此同时，巴西货源持续扩张，价格优势显著，令中国买家保持充足替代选择。

当前市场更关注的核心问题，是去年10月中美达成的采购承诺能否得到切实履行：据报道，北京承诺每年至少从美国购买2500万吨大豆，直至2028年。然而，该承诺的具体条款迄今尚未获得确认，协议适用的是日历年还是作物年度也尚不明确，给市场留下了较大的不确定性。

北京咨询机构Trivium China总监埃文·罗杰斯·佩（Even Rogers Pay）指出，中国从未正式确认协议细节，协议的适用口径也有待厘清。任何确认中国恢复大量购买美国大豆意愿的信号，都将对芝加哥大豆期货价格形成提振。目前大豆价格已因市场对峰会的预期而升至近两个月高位。

玉米、高粱或成新亮点

分析人士认为，此次峰会在农业领域更有可能取得突破的品种，是玉米、高粱和面包小麦，以及牛肉和禽肉。2024年中国从美国采购上述非大豆农产品约45亿美元，远低于大豆的120亿美元，拓展空间相对充裕。

罗杰斯·佩表示，玉米和高粱存在达成量化采购协议的现实空间，而3月两国高层磋商期间，相关领域已有所铺垫。对美国农业利益团体而言，美国大豆协会（American Soybean Association）政府事务主任弗吉尼亚·休斯顿（Virginia Houston）表示，非常希望峰会后中国能扩大采购，将规模拉回至历史正常水平，但她未具体说明目标数量。

对华市场影响

从中国视角审视，大豆买家实际面临的是一道经济账题：巴西大豆到岸成本目前仍比美国大豆便宜，进口美国大豆用于压榨普遍面临亏损。国有企业中粮集团（COFCO）等主要买家在政策引导下已完成部分承诺购买量，但商业买家总体上仍倾向于成本更低的南美货源。

中国国内大豆压榨利润承压、豆粕现货价格持续低迷，进一步压制了新增采购意愿。在此背景下，峰会若能在玉米、高粱等品种上形成明确的量化采购框架，对中国粮食贸易商和饲料行业而言，或比大豆方面的空洞表态更具实际价值。

峰会将于本周举行，市场将持续关注最终农业协议的品种范围、采购规模及时间安排。