【银河农业谢芝优】行业动态 2026.2丨节前农产品价格反馈良好,关注节后变化
- 2026-03-05 00:53:55
【报告导读】
1. 12月CPI环比向好，猪肉现拖累效应。
2. 瓜果蔬菜：1月价格强势，Q1均价或延续同比上行。
3. 饲料原料：玉米、豆粕价格变化不构成养殖成本显著压力。
4. 生猪养殖：节前猪肉价格反弹，全年生猪均价或同比下行。
核心观点
12月CPI环比向好，猪肉现拖累效应。12月我国CPI同比+0.8%(前值+0.7%)，其中食品项同比+1.1%（影响CPI同比上升约0.21pct），食品中猪肉同比-14.6%。从环比来看，12月CPI环比+0.2%(前值-0.1%)，其中食品项环比+0.3%(前值+0.5%)，过去五年环比均值为0.6%；食品中猪肉环比-1.7%。从食品项看，鲜果价格季节性上涨是拉动本月食品CPI 的主因，鲜菜价格涨幅有所回落，猪肉仍是拖累项。
瓜果蔬菜：1月价格强势，Q1均价或延续同比上行。1月蔬菜均价5.59元/kg，同比+6.37%。我们预计Q1整体均价同比呈上行走势，一方面源于26年春节时间较晚，春节消费的时间延续性更长，以及拉尼娜尾声的影响导致部分蔬菜上市期推迟。1月水果均价约为7.88元/kg，同比+8.87%，为2020年以来的同期最高位。同样考虑到春节时间点以及水果年内价格走势的特征，我们认为26Q1我国水果均价或现近六年（2020-2025年）的均价高点。1月草鱼均价约为16.43元/kg，同比+6.81%，高于近六年均值7.04%。结合水产养殖规律以及既有的价格走势，我们认为26Q1草鱼价格同比呈上行走势。
饲料原料：玉米、豆粕价格变化不构成养殖成本显著压力。1月我国玉米现货均价2364.6元/吨，环比+0.69%，同比+10.55%。结合价格走势规律以及潜在供需关系，我们认为26年玉米价格以区间震荡格局为主，均价或略高于25年同期。1月我国豆粕现货均价3198.97元/吨，环比+1.94%，同比+3.82%。结合价格走势规律以及潜在供需关系（天气影响、贸易关系、美国&巴西收获情况等），我们认为26年豆粕价格以震荡小幅上行格局为主。综合玉米、豆粕价格走势来看，结合饲料结构中各原材料比例的情况，我们认为2026年饲料原料价格相对平稳，对饲料价格变化影响不大，意味着养殖成本端的饲料价格压力并没有显著提升趋势。
生猪养殖：节前猪肉价格反弹，全年生猪均价或同比下行。25年12月下旬（22.48元/kg）以来我国猪肉价格震荡上行，直至2月初（23.87元/kg），主要受益于春节前消费旺季带动。但通常来说，春节后将迎来消费的年内淡季，猪肉价格普遍面临节后回落压力。从年度层面来说，基于产能&效率框架，我们认为年度均价呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。
投资建议
我们持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26年猪价同比下行，期间或有所反弹表现；综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。
风险提示
畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
【银河农业谢芝优】行业动态 2026.1丨25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈
本文摘自：中国银河证券2026年2月13日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_节前农产品价格反馈良好，关注节后变化》
分析师：谢芝优
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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