中水渔业（000798.SZ）2月5日收盘报11.74元，上涨1.91%，当日成交金额533.86万元，换手率12.58%。这一交易日内，股价在11.22元至11.80元之间波动，振幅4.94%，总市值41.45亿元。
截至2月5日，该股年初至今涨幅达7.09%，近20日跌幅7.74%，近5日跌幅1.90%，呈现震荡格局。当前市盈率（TTM）为负值，市净率10.12倍，反映出公司处于业绩改善期。
01 业绩逆势大增230%
中水渔业2025年业绩实现惊人逆转。前三季度公司实现营业收入29.67亿元，虽然同比下降8.67%，但归母净利润5340.81万元，同比大幅增长230.08%，实现扭亏为盈。
更值得关注的是盈利能力指标全面提升。公司2025年前三季度毛利率为5.11%，同比上升1.6个百分点；净利率为3.58%，较上年同期上升2.23个百分点。加权平均净资产收益率为13.85%，同比大增10.43个百分点。
现金流状况改善显著。公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的-9844.15万元转为3.53亿元，同比增加4.51亿元，显示出经营质量的大幅提升。营业收入现金比为122.7%，净现比为660.83%，创下近年新高。
单季度来看，2025年第三季度表现有所波动。公司实现营业收入12.19亿元，同比下降5.66%，环比增长35.33%；归母净利润-3290.21万元，虽然仍为亏损，但同比改善39.63%。
02 主营业务结构
中水渔业成立于1998年，是一家专注于远洋渔业的国有控股企业。公司主营业务涵盖远洋捕捞、渔业服务、水产品加工与贸易三大板块，作业区域覆盖全球三大洋和南极海域。
从收入构成看，公司业务结构均衡。2024年数据显示，捕捞收入占比37.59%，零售及加工贸易占比34.64%，渔业服务占比27.61%，其他业务占比0.16%。这种多元化的收入结构有助于公司抵御行业周期性波动。
公司资产规模位居我国远洋渔业企业前列，是国内规模最大、作业范围最广、产品产量最高的金枪鱼延绳钓专业公司之一，也是我国唯一拥有国际蓝鳍金枪鱼捕捞配额的企业。
近年来，公司积极推动产业链延伸，重点发展水产品精加工（预制菜）和水产品贸易业务。公司计划加快推进舟山金枪鱼研发加工中心建设，抢抓深圳发展远洋渔业政策红利，拓展渔业加工贸易等新业务。
03 资产整合与战略转型
中水渔业正积极推进资产整合。公司通过重组收购中渔环球、农发远洋、舟渔制品等公司股权，实现业务版图扩张。交易完成后，公司远洋捕捞船队由74艘扩大至186艘，相关配额也将随船进入公司。
这一整合带来协同效应。重组完成后，公司新增渔业服务、食品加工等业务板块，打造一体化远洋渔业产业链。中渔环球的渔业服务能力将更好服务于公司船队，而舟渔制品的深度加工能力有助于提升产品附加值。
公司还积极布局新业务领域。2023年，公司计划通过资产出资方式在深圳设立全资子公司"深圳和美渔业有限公司"，从事远洋渔业捕捞、生产加工等业务，推动公司远洋渔业转型升级。
在资金支持方面，公司2022年募集资金4亿元，有效缓解了现金流紧张状况，为开展船舶更新改造、建设水产品研发加工中心等转型升级项目提供资金保障。
04 股价波动与资金流向
中水渔业近期股价呈现高波动特征。2025年11月，该股曾出现连续涨停行情，11月21日录得6连板，成为市场焦点。公司多次发布股价异动公告，提示交易风险。
股东减持对股价形成压力。2025年11月，公司股东混改基金通过集中竞价方式减持258.88万股，持股比例由5.71%降至5.00%。这一减持行为可能影响投资者信心。
从估值水平看，公司当前市盈率、市净率与同行业平均水平有较大差异。截至2025年11月23日，公司滚动市盈率达77.53倍，市净率13.48倍，估值偏高。公司也提示存在股价大幅上涨后回落的风险。
机构态度出现分化。2025年三季度末，公司股东户数为2.2万户，较上期下降9.85%，户均持股市值由11.12万元上升至12.98万元，增幅16.76%，显示筹码集中度有所提升。
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