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【农业银行(601288.SH)】业绩增速领跑同业,县域业务优势鲜明——2025年年报点评(王一峰/赵晨阳)

  • 2026-10-31 06:14:09
【农业银行(601288.SH)】业绩增速领跑同业,县域业务优势鲜明——2025年年报点评(王一峰/赵晨阳)

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报告摘要

事件:
3月30日,农业银行发布2025年年报,全年公司实现营收7253亿,同比增速2.1%,归母净利润2910亿,同比增速3.2%。年化加权平均净资产收益率(ROAE)10.16%,同比下降0.3pct。
点评:
营收增长稳中有进,盈利增速领跑同业
2025年全年农业银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为2.1%、0.1%、3.2%,增速较1-3Q25分别变动+0.1、-1、+0.1pct,营收、盈利增速延续2Q以来逐季改善态势,归母净利润增速居国有大行首位。公司全年净利息收入、非息收入增速分别为-1.9%、19.9%,较前三季度分别提升0.5pct、下降0.7pct,净利息收入负增幅度收窄,非息维持双位数高增。全年成本收入比、信用减值损失/营收分别为35.2%、17.5%,同比分别变动+0.8、-0.9pct,经营成本同比小幅多增,风险成本把控较好。
规模扩张提速,县域等重点领域贷款维持高增
2025年末农业银行生息资产、贷款同比增速分别为12.7%、9%,增速较3Q末分别提升2.1pct、下降0.4pct,规模扩张提速,信贷稳步增长。年末金融投资、同业资产增速分别达18.2%、16.9%,较3Q末分别提升2.2、13.4pct,年末二者合计占比达43.8%,较年初提升1.9pct,非信贷类资产对资产端规模扩张形成较强驱动。
存款增长提速,日均存款稳定性持续巩固
年末农业银行付息负债、存款同比增速分别为13.9%、7.9%,分别较3Q末提升2.6、0.3pct,较年初提升5.7、3.2pct,存款稳步增长。年末应付债券、同业负债增速分别为21.9%、38.1%,较3Q末提升2、15.8pct,二者占付息负债比重达28%,主动负债吸收强度不减。
息差降幅收窄,开年企稳趋势明显
公司全年息差为1.28%,较1-3Q25下降2bp,较2024年下降14bp,NIM延续缓幅下行走势。开年公司息差企稳趋势明显,净利息收入增速有望同比转正。
手续费收入表现亮眼,非息收入维持双位数高增
农行全年非息收入1557亿(YoY+19.9%),占营收比重21.5%,较年初提升3.2pct。
不良率维持低位,风险抵补能力稳健
年末农业银行不良率1.27%,同3Q末持平,较年初下行3bp;关注率1.39%,较年初下降1bp,核心资产质量指标运行稳健。
资本安全边际较厚,分红比例维持30%
年末农业银行核心一级/一级/资本充足率分别11.08%、12.97%、17.93%,较3Q末分别变动-8bp、+5bp、+15bp。4Q季内公司先后发行400亿永续债、350亿二级债用于补充其他一级资本与二级资本,有效提升资本充足率水平,资本储备较为充裕。
风险提示:经济复苏景气度不及预期,贷款利率下行压力加大;若后续降低存量按揭利率,NIM或持续承压。
发布日期:2026-03-31

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