1月29日,美国合作银行发布报告显示,2025年秋季美国农场外商业谷物储存量创历史新高,美国谷物市场的供需格局与贸易环境发生关键变化。
农场外商业谷物储存指除农场自有仓储外,由粮商、加工企业等商业主体运营的仓储设施,是美国粮食流通与贸易的重要环节,覆盖大豆、玉米、小麦等主要谷物品类。本次农场外商业储存量创纪录,核心驱动因素是美国农户为腾出农场仓储空间、容纳创纪录的玉米收成,主动将大量大豆、小麦转移至农场外商业仓储,进而带动农场外谷物仓储总量攀升至历史峰值。美国农业部12月1日数据显示,三类谷物的总库存体量悬殊:玉米总库存133亿蒲式耳(创历史新高),其中农场外库存45.8亿蒲式耳、农场内库存86.99亿蒲式耳;大豆总库存32.9亿蒲式耳(7年新高),农场外库存17.1亿蒲式耳、农场内库存15.8亿蒲式耳;小麦总库存16.75亿蒲式耳(6年新高),农场外库存12.3亿蒲式耳、农场内库存4.45亿蒲式耳。
尽管商业仓储设施可兼容大豆、玉米、小麦等主要谷物储存,但受不同谷物价格走势、市场交易行为差异影响,市场参与者采取了差异化的存售策略。大豆方面,受中美贸易休战推动,大豆价格回暖,农户积极抛售兑现收益,大量大豆从农户手中流转至粮商的商业仓储,粮商成为商业仓储中大豆的主要持有者。截至2025年11月30日,该占比升至73.6%(粮商持有的大豆商业仓储量/美国大豆农场外商业仓储总库存量),较2024年同期的66.3%,提升7.3个百分点;玉米方面,创纪录的收成使得农户对价格复苏抱有期待,选择持粮惜售并将谷物留存于农场仓储。截至2025年12月1日,玉米农场外商业储存占总库存比降至34.5%(玉米农场外商业库存量/美国玉米总库存量),较2024年同期的37%下降2.5个百分点,农场内玉米储存量同比增长13.5%至86.99亿蒲式耳;小麦方面,受库存高企、供需失衡、价格走弱影响,农户持粮待涨,粮商对小麦商业仓储的所有权占比随之下降,截至2025年11月30日,该占比降至72%(粮商持有的小麦商业仓储量/美国小麦农场外商业仓储总库存量),较2024年同期的75%下降3个百分点。
市场展望方面,大豆因前期农户已完成大规模抛售,后续市场抛压相对较小;而玉米、小麦存在大量待定价库存,未来若价格出现实质性上涨,农户大概率会集中抛售,其中玉米因农场内库存高企,对现货价格和基差的压制作用将更为显著。